北京時間10月8日19時，中國人民銀行宣布：自15日起下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，同時自9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個百分點，其他期限檔次也相應(yīng)調(diào)整。另外，國務(wù)院還決定自10月9日起，對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。

雖然前幾年為防止經(jīng)濟(jì)過熱、控制通脹壓力，央行曾連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和銀行利率，但人民銀行此次對“兩率”進(jìn)行反向重大調(diào)整，市場卻并不感到意外。此間專家普遍認(rèn)為，在美國次貸引發(fā)的金融危機波及全球的背景下，中國經(jīng)濟(jì)正面臨著國際國內(nèi)的諸多挑戰(zhàn)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展已成當(dāng)前重任，這一系列貨幣財政組合拳，對于保持我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、提升市場信心意義不同凡響。

資料顯示，自1999年底起，央行近9年來首次下調(diào)所有存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。2002年2月起，央行6年來首次下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。

不過，專家預(yù)期，本次降息對宏觀經(jīng)濟(jì)的刺激比較輕微，存款準(zhǔn)備金率還有2%-3%的下調(diào)空間，貸款利率的下調(diào)空間將會更大。

最大受益者是企業(yè)

“存款準(zhǔn)備金率”和“銀行利率”(以下簡稱‘兩率’)均為中央銀行最具影響力的貨幣政策工具，能直接調(diào)控貨幣供給。而“雙率齊動”是中國10年來沒有過的舉措。

“此次‘兩率’下調(diào)受益最大的是企業(yè)，將有利于解決企業(yè)融資問題?！?a href='http://www.shkps.cn/lawyers/list-140000-0-0.html' target='_blank' data-horse>山西省社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員郭*東表示，“政策的目的就是要通過降低企業(yè)資金使用成本，加強企業(yè)的經(jīng)營能力，提高企業(yè)投資水平，進(jìn)一步擴大內(nèi)需，以避免實體經(jīng)濟(jì)受到損傷，從而保持中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。”

同時，山西大學(xué)金融學(xué)博士張*鳳認(rèn)為，這一系列貨幣財政政策都是出于防止經(jīng)濟(jì)下滑的考慮，意在“促進(jìn)投資、保持增長”。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭*勇表示，從短期看，雖會加劇居民存款“負(fù)利率”局面，但從趨勢上看，中國通脹壓力將會逐月回落，之后，存款“負(fù)利率”情況將會得到緩解。

“此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點，可釋放超過2200億元的流動性?！惫?東預(yù)測。

免征利息稅

助民增收促消費

“降低存款利率是拉動內(nèi)需的政策，可以增加市場資金流動性，促進(jìn)消費?！睆?鳳認(rèn)為，輔以取消利息稅則讓這項政策更加“完美”。

降低存款利率直接的作用對象無疑是儲戶，儲戶的存款收益將會縮水。取消利息稅可以很好的解決這個問題，用取消的利息稅填補降低存款利率帶來的損失。

張*鳳分析，取消的利息稅回到儲戶手里，儲戶手里的錢會更加充裕，從而為進(jìn)一步增加市場的資金流通性、拉動內(nèi)需提供可能。

同時，兩項政策的組合并不會因為“過分”拉動內(nèi)需而損害到儲戶的個人利益。業(yè)內(nèi)人士算了一筆賬，如果一萬元存一年定期，降息前利率是4.14%，扣除5%利息稅稅率，實際利率為3.933%，一萬元存款的實際利息收入為393.3元，此次降息后的利率為3.87%，一萬元存款的實際利息收入為387元，僅比原來少了6.3元。

“這是一個惠民政策”，郭*東這樣解釋，這樣的組合既拉動了內(nèi)需，又最大限度地保證儲戶的利益。

兩率下調(diào)

或?qū)闃鞘小敖饪省?/p>

內(nèi)需不旺，房市低迷，導(dǎo)致房價下滑，消費者持幣觀望，房市成交量更加萎縮。一時間，這樣的惡性循環(huán)使國內(nèi)眾多中小房地產(chǎn)開發(fā)商無法及時回籠資金，資金鏈壓力巨大，甚至面臨退市危險。

“貸款利率下調(diào)是個宏觀政策，房地產(chǎn)開發(fā)商也將是受益者之一?！睆?鳳分析，此次貸款利率下調(diào)將會進(jìn)一步降低房地產(chǎn)開放商的融資成本，為其提高投資水平、保證資金鏈的流暢運轉(zhuǎn)提供可能，特別是對于資金困難的中小房地產(chǎn)開發(fā)商來說，下調(diào)貸款利率顯得更加迫切。

同時，降低貸款利率，也將為房貸族降低可觀的貸款成本。

以個人房貸為例，原來貸款利率為7.74%，按35萬20年期貸款計算，每月需還款2871.76元，累計付息339078.92元，累計還款689078.92元。

降低后的貸款利率為7.47%，計算后每月需還款2813.16元，累計付息325158.08元，累計還款675158.08元，最終累計少還13920.84元。

“還款壓力的減輕，將在一定程度上增強貸款買房消費者的投資實力?！鄙虾Ｒ拙臃康禺a(chǎn)研究院研究員于*濱表示，房地產(chǎn)市場的資金流動性將會增強，拉動房地產(chǎn)市場。

利好出臺

股市卻難買賬

與直接“保增長”相比，‘兩降一免’政策的出臺，間接“救股市”可能是調(diào)控當(dāng)局祭出降息利器的另一層用意。

然而面對政府，股市似乎并不買賬。10月9日，受央行降息免稅的影響，滬深股市雙雙高開，但因市場對降息利好熱情不足，兩市高開后紛紛走低，上證綜指全天下跌0.84%，失守2100點，深證成指跌幅達(dá)2.40%.

“利好出臺，股市高開低走，基于此次利好與之前出臺的‘三大利好’不同，股民的投資信心不足是造成下跌的重要原因?！泵裆C券總部分析師周*男表示，周邊股市受金融風(fēng)暴愈演愈烈的影響，美股出現(xiàn)平臺破位下跌，國外期貨交易停止，俄羅斯股市開盤暴跌損失慘重，緊急中止交易。人們無法從周邊市場的暴跌陰影中走出來，全球市場的悲觀情緒影響著中國股市昨日下跌走勢。同時，在股市內(nèi)部，大小非等實質(zhì)性問題未解決，中小企業(yè)的紛紛倒閉，中國經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)有下滑苗頭，嚴(yán)重打擊投資者的信心。

另外，周*男表示，股市的走向決定于政府的后續(xù)利好政策，只有繼續(xù)出臺如業(yè)內(nèi)流傳的“T+0”交易以及免除印花稅等實質(zhì)性利好政策對市場將是一種支撐。

兩率下調(diào)仍有空間

“國內(nèi)的種種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都表明中國的經(jīng)濟(jì)目前并不樂觀?！?*證券山西分公司分析師李*強認(rèn)為，上半年開始，實體經(jīng)濟(jì)已有下行趨勢，目前這種情況受周邊環(huán)境的影響越來越明顯。

利率下調(diào)，意在降低企業(yè)用資成本;存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，則意在解決企業(yè)的流動資金可得性問題，但力度仍不夠。郭*東表示，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始蕭條，悲觀地看，此次全球的經(jīng)濟(jì)體系將重建。樂觀地說，國際經(jīng)濟(jì)對中國的影響是三到五年，后續(xù)的調(diào)整要看市場怎么走。“預(yù)計存款準(zhǔn)備金率還有2%-3%的下調(diào)空間，貸款利率的下調(diào)空間將會更大?！?/p>

此外，專家認(rèn)為，在貨幣政策保持靈活性的同時，要想保持經(jīng)濟(jì)的較快增長，還需要出臺其他更多政策。于*濱表示，此次央行政策的出臺，表明了政府貨幣和財政政策的全面放松，后面肯定還將會有一系列的“組合拳”政策出臺。貨幣政策方面，以后貸款利率與存款準(zhǔn)備金率仍會陸續(xù)下調(diào)，到今年年底至少會調(diào)整兩到三次。至于財政政策也應(yīng)當(dāng)繼續(xù)放松。

應(yīng)對風(fēng)暴

中國“緊跟”世界

北京時間10月4日，美國眾議院通過總額位8500億元的救市方案，10月5日，中國證監(jiān)會宣布啟動融資融券試點。時隔三天，10月8日，為遏制金融危機，全球11家央行集體降息，不到24小時，中國人民銀行宣布，下調(diào)“兩率”，并取消存款利息稅。

“可以看出，世界一動中國就動，中國政府實施的是‘緊跟’政策，”郭*東表示，中國已經(jīng)融入世界，實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)一體化，在頒布政策時，特別考慮在時間上不與世界分離。顯然，中國政府早已經(jīng)制定了一系列的應(yīng)對方案，現(xiàn)在就是要緊跟世界，與世界同步實施。

另外，郭*東認(rèn)為，目前我國外體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，實體經(jīng)濟(jì)是否健康將決定我國的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。目前我國外匯儲備1.8萬億美元，相當(dāng)于中國GDP的二分之一，悲觀地說，如果因金融動蕩導(dǎo)致1.8萬億美元灰飛煙滅的話，中國將有一半的企業(yè)倒閉，1億人失業(yè)。郭*東表示，鑒于國際經(jīng)濟(jì)金融正在經(jīng)歷嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，中國已提出要采取靈活審慎的經(jīng)濟(jì)政策，以妥善應(yīng)對各種復(fù)雜局面。

同時，事實也證明了郭*東的這一觀點。人民銀行10月4日已表示，為了避免和減少美國金融危機對中國的影響，人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)制定了各項應(yīng)對預(yù)案，并有信心、有條件、有能力維護(hù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定，為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻(xiàn)。