業(yè)內(nèi)人士認為，為防止及處罰股改內(nèi)幕交易，管理部門應(yīng)出臺相關(guān)監(jiān)管指引

　　本報記者 馮飛

　　據(jù)有關(guān)人士透露，隨著新一批股改公司方案悉數(shù)亮相，擔(dān)負著一線監(jiān)管和協(xié)調(diào)指導(dǎo)工作的深滬證券交易所目前正針對股改公司在審查中出現(xiàn)的一些問題抓緊研究。從交易所對40家公司材料的審查情況來看，涉及保薦機構(gòu)買賣所保薦公司股票的問題受到了重點關(guān)注。

　　日前，某公司由于存在保薦機構(gòu)在與其簽訂股改保薦協(xié)議前后幾天“偷買”該公司股票的問題，最終無緣新一批股改。而就在上周日，有關(guān)股改公司和保薦機構(gòu)也已接到來自交易所的內(nèi)部通知，嚴禁上市公司和保薦機構(gòu)利用股改之機進行內(nèi)幕交易。

　　海通證券研究所所長助理吳淑琨說，嚴防股改中出現(xiàn)的內(nèi)幕交易，對于股改的順利推進和提升證券市場的公信力意義重大。不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，目前《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》、《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》等文件對于如何界定、如何防止及處罰內(nèi)幕交易均無明確說明，管理部門應(yīng)會有針對性地出臺相關(guān)的監(jiān)管指引。

　　中信證券投行部張凱也認為，管理層對于保薦機構(gòu)持有所保薦公司股票的時間需作進一步明確，因為這涉及到如何定性內(nèi)幕交易的問題。

　　對于如何定性內(nèi)幕交易，業(yè)界認為，應(yīng)對買賣時間做出明確的規(guī)定。從新一批40家公司的股改說明書來看，公司的非流通股股東和保薦機構(gòu)均稱，在公司董事會公告改革的前兩日未持有公司流通股股份，此前6個月內(nèi)均不存在買賣公司流通股股份的情況。有業(yè)內(nèi)人士認為，6個月的時間偏長，原因是6個月前還沒出臺股改政策，保薦機構(gòu)買賣所保薦公司股票的情況在所難免。目前的情況是，一旦出現(xiàn)保薦機構(gòu)在此期間增持股票，則可能意味著上市公司必須調(diào)換保薦機構(gòu)。

　　另外，還有投行人士稱，信息披露的透明性和及時性很重要。有保薦機構(gòu)提出，是否可由其購買所保薦公司的流通股，以避免股改方案實施后上市公司股價出現(xiàn)非理性波動。有關(guān)法律專家認為，《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)對此并沒有做出禁止性規(guī)定，上述提議具有可行性，但必須對保薦機構(gòu)購買流通股的行為加強監(jiān)管，如購買的時間限制在股改方案實施之后。同時，保薦機構(gòu)購買流通股計劃完成后的6個月內(nèi)不得出售所購的股份。

　　事實上，在股改試點及全面鋪開階段，深滬交易所一直非常注重股改過程中的道德風(fēng)險防范。交易所受理股改方案的業(yè)務(wù)流程非常規(guī)范，如對審核業(yè)務(wù)實行流程化管理，把政策法規(guī)指導(dǎo)、信息披露文件審核、風(fēng)險排查剔除、技術(shù)支持的可行性評估分段作業(yè)，最后進行匯總評審確定當(dāng)周改革公司。在業(yè)務(wù)程序的透明度方面，兩大交易所均在接受材料現(xiàn)場接受媒體的監(jiān)督。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著股改相關(guān)規(guī)則及操作程序的進一步完善，股改積極穩(wěn)妥推進階段的工作將更加規(guī)范，并將進展得更順利。