《暫行辦法》修訂稿取消了發(fā)債最高期限的規(guī)定。證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士稱(chēng)，《暫行辦法》原第23條對(duì)最長(zhǎng)期限進(jìn)行了限制，同時(shí)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定發(fā)債利率不得高于同期定期儲(chǔ)蓄存款利率的40%，據(jù)此，券商發(fā)行5年期債券的利率最高為3.9％。按照目前的市場(chǎng)價(jià)格，這一票面利率低于商業(yè)銀行次級(jí)債利率，也低于最近發(fā)行的國(guó)債利率。如招商銀行6月份發(fā)行的35億元期限為5年零1個(gè)月的次級(jí)債券，其利率為4.59%；建設(shè)銀行發(fā)行150億元次級(jí)債券，10年期固定利率債券前5年的票面年利率為4.87%，如果不贖回則后5年利率上升為7.67%。此外，財(cái)政部2004年8月23日發(fā)行的7年期跨市場(chǎng)國(guó)債的招標(biāo)利率也達(dá)到了4.71％。如果不取消發(fā)債期限的限制，證券公司債券的利率對(duì)投資者就沒(méi)有足夠吸引力。

　　《暫行辦法》修訂稿完善了定向發(fā)債的擔(dān)保要求。證券公司定向發(fā)債擔(dān)保金額原則上不少于50%，不提供擔(dān)保的，發(fā)行公司應(yīng)該明示風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)購(gòu)人、轉(zhuǎn)讓人、受讓人應(yīng)當(dāng)簽字確認(rèn)。修訂稿取消了擬公開(kāi)發(fā)債發(fā)行公司“最近一年盈利”的要求?！稌盒修k法》原第七條規(guī)定證券公司公開(kāi)發(fā)行債券須滿(mǎn)足“最近一年盈利”的要求。證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士強(qiáng)調(diào)，鑒于該項(xiàng)要求不符合多數(shù)證券公司盈利的規(guī)律，且高于《公司法》“最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息”這一標(biāo)準(zhǔn)，此次修訂予以取消，采用公司法的標(biāo)準(zhǔn)。

　　《暫行辦法》修訂稿將債券上市的最低面值由2億元改為5千萬(wàn)元?！稌盒修k法》原第26條第（二）項(xiàng)規(guī)定：債券申請(qǐng)上市，“實(shí)際發(fā)行債券的面值不少于2億元”。這位人士表示，該規(guī)定大幅高于《證券法》第51條規(guī)定的5千萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)踐中，有的中小證券公司申請(qǐng)發(fā)債的規(guī)模不超過(guò)2億元。此次修訂后，上市標(biāo)準(zhǔn)與《證券法》保持了一致。

　　據(jù)了解，《暫行辦法》自施行以來(lái)，共有14家證券公司遞交了申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)今年已經(jīng)先后核準(zhǔn)長(zhǎng)城、中信、海通、光大、國(guó)泰君安5家公司發(fā)債。證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過(guò)一年實(shí)踐，在聽(tīng)取有關(guān)方面意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)《暫行辦法》進(jìn)行了修訂，以使《暫行辦法》更加貼近市場(chǎng)，更有利于促進(jìn)證券公司發(fā)債融資工作的順利進(jìn)行，拓展證券公司融資渠道，切實(shí)貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》的要求。

（文章原載中國(guó)證券報(bào)）

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