棕櫚油在國內(nèi)完全是依賴進口的植物油品種,因此,國內(nèi)棕櫚油的消費完全依賴于貿(mào)易商進口棕櫚油到國內(nèi)銷售。國內(nèi)貿(mào)易商在采購棕櫚油的時候,就面臨著很大的不確定性。因此,在國內(nèi)棕櫚油期貨推出之后,國內(nèi)貿(mào)易商就可選擇在國內(nèi)賣出相應(yīng)的棕櫚油期貨合約進行賣出保值。
2007年10月10日,國內(nèi)某棕櫚油貿(mào)易商,在國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格為8270元/噸的時候與馬來西亞的棕櫚油供貨商簽定了1萬噸11月船期的棕櫚油定貨合同,棕櫚油CNF價格為877美元,按照當日的匯率及關(guān)稅可以計算出當日的棕櫚油進口成本價在8223元/噸,按照計算可以從此次進口中獲得47元/噸的利潤。由于從定貨到裝船運輸再到國內(nèi)港口的時間預(yù)計還要35天左右,如果價格下跌就會對進口利潤帶來很大的影響。于是,該貿(mào)易商于10月10日在國內(nèi)棕櫚油期貨市場賣出12月棕櫚油合約1000手進行保值,成交均價為8290元/噸。到11月15日,進口棕櫚油到港卸貨完備,該貿(mào)易商賣到10000噸棕櫚油現(xiàn)貨,價格為7950元/噸;同時在期貨市場上買入1000手12月棕櫚油合約進行平倉,成交均價為7900元/噸。
通過此次保值,該貿(mào)易商規(guī)避了棕櫚油市場下跌的風險,保住了該貿(mào)易商的47元/噸的進口利潤并從期貨市場額外獲得了70萬元贏利。但這里需要強調(diào)的是,賣出套期保值關(guān)鍵在于銷售利潤的鎖定,其根本目的不在于賺多少錢,而在于價格下跌中實現(xiàn)自我保護。如果企業(yè)沒有參與套期保值操作,一旦現(xiàn)貨價格走低,他必須承擔由此造成的損失。因此,賣出套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨價格變動的風險,鎖定了未來的銷售利潤。
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