分級結(jié)算制度

一、定義

分級結(jié)算下的法律關(guān)系體現(xiàn)為“兩段式法律結(jié)構(gòu)”，即在證券交易的結(jié)算環(huán)節(jié)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與證券公司之間，證券公司與投資者之間存在直接的法律關(guān)系;證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與投資者之間不存在法律關(guān)系。

目前我國證券市場實踐中，一直堅持分級結(jié)算的原則。證券法第112條明確規(guī)定，證券公司根據(jù)成交結(jié)果承擔(dān)相應(yīng)的清算交收責(zé)任;證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)成交結(jié)果，按照清算交收規(guī)則，與證券公司進(jìn)行證券和資金的清算交收。在資金結(jié)算方面，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與證券公司等結(jié)算參與人進(jìn)行資金對結(jié)算，結(jié)算參與人再與投資者進(jìn)行資金結(jié)算，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與投資者不發(fā)生法律關(guān)系。

二、結(jié)算制度

現(xiàn)代證券交易的結(jié)算一般實行分級結(jié)算制度，即證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與證券公司等結(jié)算參與人進(jìn)行資金和證券的法人結(jié)算(又稱一級結(jié)算);證券公司再與其客戶即投資者進(jìn)行二級結(jié)算。分級結(jié)算下的法律關(guān)系體現(xiàn)為“兩段式法律結(jié)構(gòu)”，即在證券交易的結(jié)算環(huán)節(jié)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與證券公司之間、及證券公司與投資者之間存在直接的法律關(guān)系;證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與投資者之間不存在法律關(guān)系。

現(xiàn)代證券市場參與證券買賣的投資者數(shù)量很多，每天成交筆數(shù)和金額都很大。如果不實行分級結(jié)算制度，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)將直接面對成千上萬個投資者進(jìn)行交收，效率低，成本高，風(fēng)險大，不能滿足現(xiàn)代證券市場飛速發(fā)展的需要。因此，現(xiàn)代證券交易一般實行“分級結(jié)算”制度。這是實現(xiàn)證券結(jié)算效率和安全目標(biāo)的必然選擇，也是國際證券市場較為通行的做法。

在證券交易分級結(jié)算制度下，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)面對的交收對手方數(shù)量大大減少了，只需負(fù)責(zé)與結(jié)算參與人進(jìn)行一級結(jié)算，由各結(jié)算參與人負(fù)責(zé)與其客戶進(jìn)行二級結(jié)算。分級結(jié)算提高了結(jié)算效率，也有利于結(jié)算機(jī)構(gòu)控制交收違約的風(fēng)險。同時，在分級結(jié)算制度的基礎(chǔ)上，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)得以組織以結(jié)算參與人為單位的多邊凈額結(jié)算，從而簡化了結(jié)算參與人的交收過程，減少了參與人資金和證券實際交收的數(shù)量，大大提高了結(jié)算效率;也減少了結(jié)算參與人在結(jié)算系統(tǒng)內(nèi)占用的資金量，提高了資金的使用效率。

在分級結(jié)算制度下，只有獲得證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算參與人資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)才能直接進(jìn)入登記結(jié)算系統(tǒng)參與結(jié)算業(yè)務(wù)。一般投資者不能直接進(jìn)入登記結(jié)算系統(tǒng)，只能通過結(jié)算參與人辦理有關(guān)證券結(jié)算業(yè)務(wù)。通過對結(jié)算參與人實行準(zhǔn)入制度，制訂風(fēng)險控制和財務(wù)指標(biāo)等要求，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以更為有地效控制結(jié)算風(fēng)險，維護(hù)結(jié)算系統(tǒng)安全。

三、一般做法

證券交易的分級結(jié)算是按證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人之間進(jìn)行一級結(jié)算，結(jié)算參與人與投資者之間進(jìn)行二級結(jié)算這兩個層次展開的。

(一)一級結(jié)算由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)組織完成在多邊凈額結(jié)算下，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是一級結(jié)算的組織者，其介入證券交易雙方的交易關(guān)系中，成為“所有買方的賣方”和“所有賣方的買方”，即共同對手方。在證券交易清算時，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)以結(jié)算參與人為單位對其達(dá)成的所有交易的應(yīng)收應(yīng)付證券和資金進(jìn)行軋差，每個結(jié)算參與人根據(jù)軋差所得凈額與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行交收。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要為結(jié)算參與人開立證券和資金結(jié)算賬戶，以辦理相關(guān)證券和資金交收。

在證券交收方面，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)清算結(jié)果，記增或記減結(jié)算參與人證券賬戶應(yīng)收或應(yīng)付證券凈額。在資金交收方面，則普遍采用結(jié)算銀行(商業(yè)銀行或中央銀行)代為扣款方式完成。

在國際證券市場上，基本上都是按照上述做法進(jìn)行證券交易的一級結(jié)算。例如在美國，全美證券存管清算公司(DTCC)負(fù)責(zé)以結(jié)算參與人為單位進(jìn)行證券交易清算交收的組織工作，通過記增記減結(jié)算參與人的證券賬戶進(jìn)行證券一級結(jié)算，通過貸記借記結(jié)算參與人在結(jié)算銀行開立的資金賬戶進(jìn)行資金一級結(jié)算。

(二)二級結(jié)算由結(jié)算參與人負(fù)責(zé)組織完成從證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)獲得一級清算結(jié)果后，結(jié)算參與人根據(jù)其客戶證券交易的成交名細(xì)，清算出每個客戶的應(yīng)收應(yīng)付證券數(shù)額和資金金額，并據(jù)此與客戶進(jìn)行證券和資金的二級交收。在資金交收方面，通常由結(jié)算參與人直接在投資者的資金賬戶中貸記或借記應(yīng)收或應(yīng)付的資金金額。在證券交收方面，根據(jù)證券賬戶和證券持有體制不同，存在兩種實現(xiàn)模式：一種是結(jié)算參與人直接對投資人證券賬戶進(jìn)行劃入或劃出應(yīng)收或應(yīng)付證券數(shù)額的操作。通常在這種情況下，投資者證券賬戶持有余額記錄由結(jié)算參與人維護(hù)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不維護(hù)投資者持有明細(xì)。例如美國和香港地區(qū)證券市場就是采用這種模式。另一種是結(jié)算參與人就其與投資者之間的證券劃撥事宜委托給證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理，由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)代為維護(hù)投資者證券賬戶持有余額記錄。例如臺灣地區(qū)證券市場就是采用該模式，并將其歸納為“兩段式法律架構(gòu)，一段式計算機(jī)作業(yè)處理”。也就是說，在法律關(guān)系上，二級結(jié)算是參與人與客戶完成證券交收;但在技術(shù)實現(xiàn)手段上，參與人與客戶之間的證券交收是委托結(jié)算機(jī)構(gòu)代為完成的。

以上就是律霸網(wǎng)小編為大家整理的有關(guān)分級結(jié)算制度的一般做法的相關(guān)資料。綜上所述，分級結(jié)算制度將證券交易行為進(jìn)行法律關(guān)系的分段式處理，這種將最終交易雙方的法律關(guān)系分隔開，能有效減少交易雙方可能產(chǎn)生的糾紛問題。如還有其他疑問，歡迎在線咨詢。