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寧波
證券信用交易
證券信用交易
對(duì)證券信用交易，學(xué)術(shù)上有多種學(xué)說。依據(jù)一般觀點(diǎn)，信用交易是投資者憑借自己提供的保證金和信譽(yù)，取得經(jīng)紀(jì)人信用，在買進(jìn)證券時(shí)由經(jīng)紀(jì)人提供貸款，在賣出證券時(shí)由經(jīng)紀(jì)人貸給證券而進(jìn)行的交易。因此，凡符合以下條件的證券交易，均屬于信用交易乙：
1)典型的信用交易必須是保證金交易，即投資者向經(jīng)紀(jì)人交付一定數(shù)額的保證金，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行交易，故信用交易也稱保證金交易。
2)經(jīng)紀(jì)人向投資者提供借款購買證券或者經(jīng)紀(jì)人提供證券以供出售。據(jù)此，可將信用交易分為融資信用交易和融券信用交易，故證券信用交易也可稱為“融資融券交易”。
3)信用交易是證券交易所依照法律規(guī)定創(chuàng)設(shè)的證券交易方式。證券信用交易具有活躍市場(chǎng)、創(chuàng)造公正市場(chǎng)價(jià)格和滿足投資者需求的優(yōu)點(diǎn)，但因存在投資風(fēng)險(xiǎn)，須均衡證券信用交易優(yōu)劣，設(shè)置合理和周嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，給證券信用交易以適當(dāng)?shù)牡匚?，以?shí)現(xiàn)揚(yáng)長(zhǎng)避短之理想。
信用交易可分為融資交易和融券交易兩種類型，但這與我國證券交易實(shí)踐中出現(xiàn)的“融資交易”與 “融券交易”根本不同。首先，信用交易是依照法律和證券交易所規(guī)則創(chuàng)設(shè)的證券交易方式，具有適法性，實(shí)踐中出現(xiàn)的融資融券交易則缺乏法律依據(jù)。其次，信用交易以投資者交付保證金為基礎(chǔ)，實(shí)踐中的融資融券交易則幾乎完全沒有保證金交易的性質(zhì)。另外，信用交易是經(jīng)紀(jì)人向投資者提供信用的方式，但我國實(shí)踐廣泛存在經(jīng)紀(jì)人向投資者借用資金或借用證券的形式，屬于反向融資融券行為。加之，有些資金和證券的借用系未經(jīng)投資者同意，屬于非法挪用資金和證券行為。在此意義上，未經(jīng)法律準(zhǔn)許的融資融券行為，屬非法交易行為。
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