隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的日漸發(fā)展和活躍，對(duì)非上市公司的投資，即私募股權(quán)這種投資形式，也不再是“有錢人”的專屬，而慢慢走向“平民化”。了解私募股權(quán)的經(jīng)營(yíng)范圍，對(duì)于躍躍欲試，想要進(jìn)入私募股權(quán)的人們來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是打開私募大門的鑰匙。

一、私募股權(quán)投資的定義

Private Equity(簡(jiǎn)稱“PE”)也就是私募股權(quán)投資，從投資方式角度看，是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。廣義的PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對(duì)處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資，相關(guān)資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital)、發(fā)展資本(development capital)、并購(gòu)基金(buyout/buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(turnaround)，Pre-IPO資本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投資(private investment in public equity，即PIPE)、不良債權(quán)(distressed debt)和不動(dòng)產(chǎn)投資(real estate)等等。在中國(guó)語(yǔ)境下，私募分為直接投資到中國(guó)境內(nèi)目標(biāo)企業(yè)的私募和通過(guò)在海外設(shè)立離岸公司方式進(jìn)行的紅籌私募。

狹義的PE主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購(gòu)基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。在中國(guó)PE主要是指這一類投資。

二、私募股權(quán)的經(jīng)營(yíng)范圍

基金業(yè)協(xié)會(huì)在《私募投資基金登記備案問(wèn)題解答(七)》里明確，對(duì)私募管理人經(jīng)營(yíng)范圍的描述，除了“基金管理”以外，還可以使用“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權(quán)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”等體現(xiàn)私募基金管理特征、及管理基金類別的相關(guān)字樣。

那么私募管理人在設(shè)定營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的經(jīng)營(yíng)范圍時(shí)，是否只能使用“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權(quán)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”字樣呢?答案是否定的。我們對(duì)于已經(jīng)通過(guò)法律意見書的私募管理人業(yè)務(wù)范圍按照地區(qū)劃分進(jìn)行了不完全統(tǒng)計(jì)(統(tǒng)計(jì)表格見文末附表)，發(fā)現(xiàn)了有很多不同的表述，如“對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資”、“項(xiàng)目投資”、“實(shí)業(yè)投資”等，有的還寫明了投資領(lǐng)域如“醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目投資管理”。

因此，私募管理人在設(shè)定經(jīng)營(yíng)范圍時(shí)，應(yīng)該盡可能使用基金業(yè)協(xié)會(huì)給的規(guī)范性表述。當(dāng)需要用其它詞匯進(jìn)一步體現(xiàn)私募管理人的業(yè)務(wù)范圍時(shí)，需要和當(dāng)?shù)毓ど痰怯洸块T溝通，以確保擬定的經(jīng)營(yíng)范圍得以順利登記，明示在營(yíng)業(yè)執(zhí)照上。

需要注意的是，基金業(yè)協(xié)會(huì)從專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和防范利益沖突角度出發(fā)，特別要求私募基金管理人不得兼營(yíng)與私募基金可能存在沖突的業(yè)務(wù)、與買方“投資管理”業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的賣方業(yè)務(wù)以及其他非金融業(yè)務(wù)。尤其是不得兼營(yíng)民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財(cái)、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔(dān)保、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺(tái)等業(yè)務(wù)。因此，私募管理人的經(jīng)營(yíng)范圍，不能包括前述內(nèi)容，這是基金業(yè)協(xié)會(huì)要求私募管理人經(jīng)營(yíng)范圍應(yīng)該具備的消極條件，也要引起重視。

所以，私募股權(quán)的經(jīng)營(yíng)范圍并不像其名字那樣可以由私人自己決定，而是需要遵守基金業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，比如在設(shè)定營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的經(jīng)營(yíng)范圍，以及實(shí)際經(jīng)營(yíng)范圍上，都需要遵守規(guī)定。如果您在確立經(jīng)營(yíng)范圍時(shí)存在疑問(wèn)，建議您及時(shí)咨詢律師，以獲得更為專業(yè)和全面的解答。