公司的所有權(quán)是公司的股東，即公司的投資者。公司成立后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股東所持股份之間的比例關(guān)系。所有權(quán)決定經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)和處分權(quán)。因此，為保護(hù)中小投資者的利益，公司的重大事項(xiàng)需要股東大會(huì)按照票數(shù)原則解決和通過，《公司法》規(guī)定，三分之一以上股東不同意修改公司章程的，不能通過；三分之一以上的股東不同意上市公司股權(quán)分置改革的，股權(quán)分置改革方案原則上不能通過，公司可以由非投資者持有。公司所需資金全部通過借款實(shí)現(xiàn)；其其他類似的生產(chǎn)要素也可以在市場(chǎng)上購買，其產(chǎn)品也將在市場(chǎng)上銷售。股東有權(quán)控制公司，并擁有公司獲得的權(quán)力（無論是作為還是不作為）。但這樣的公司并不常見。公司的所有權(quán)通常給予那些與公司有一定貿(mào)易關(guān)系的人。顯然，原因是所有權(quán)形式可以降低成本，如果通過簡單的市場(chǎng)契約來實(shí)現(xiàn)，就會(huì)顯得更加務(wù)實(shí)，在市場(chǎng)失靈的情況下，市場(chǎng)契約的成本特別高，比如市場(chǎng)寡頭或信息不對(duì)稱。在這種情況下，通過將買賣雙方結(jié)合在合同中，可以減少合同的全部損失，從而消除他們之間的利益沖突

事實(shí)上，所有權(quán)本身也包含著重要的成本。此外，正如下文將要討論的，對(duì)于不同類型的投資，這種成本是非常不同的。只有當(dāng)所有權(quán)的分配使所有投資者的總交易成本最小時(shí)，才能獲得最佳的效率。這就意味著最小化那些非股東的市場(chǎng)承包成本，也意味著最小化那些股東的成本（在我看來，投資者并不局限于股東）

企業(yè)所有權(quán)理論和所有權(quán)安排在現(xiàn)實(shí)中的新發(fā)展。他們認(rèn)為，在共享型企業(yè)中，員工或多或少掌握了特定企業(yè)所需的專業(yè)技術(shù)和知識(shí)，而股東則將物質(zhì)資產(chǎn)投入到企業(yè)中。兩者的結(jié)合可以給企業(yè)帶來相對(duì)長期的組織租金。因此，共享企業(yè)是一個(gè)包含相關(guān)利益相關(guān)者的團(tuán)隊(duì)。雖然利益相關(guān)者是利己主義者，但參與特定企業(yè)組織的利益相關(guān)者的目的是在做大蛋糕的基礎(chǔ)上，相互合作，實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化。國內(nèi)一些學(xué)者，如周人倫，從物質(zhì)資本與人力資本的特殊契約、人力資本與所有者的不可分割性、人力資本所有者的激勵(lì)等角度，認(rèn)為資本與勞動(dòng)應(yīng)共享企業(yè)所有權(quán)，以briar為代表，大力倡導(dǎo)利益相關(guān)者分享企業(yè)所有權(quán)。他們認(rèn)為，公司的發(fā)展離不開各種利益相關(guān)者，公司應(yīng)該為利益相關(guān)者服務(wù)，所有利益相關(guān)者都可以行使最高權(quán)力。因此，公司政策取決于利益相關(guān)者的存在。中國的一些學(xué)者也同意利益相關(guān)者分享企業(yè)所有權(quán)的觀點(diǎn)。例如，楊龍和周安從產(chǎn)權(quán)限制和人力資本抵押權(quán)存在的角度提出了與剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)分散化相對(duì)應(yīng)的利益相關(guān)者共同管理的企業(yè)所有權(quán)安排企業(yè)共有制比單純的資本雇傭勞動(dòng)或資本雇傭勞動(dòng)向前邁進(jìn)了一大步。其目的是維護(hù)企業(yè)各利益相關(guān)者的利益，強(qiáng)調(diào)各利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)價(jià)值的重要性。這實(shí)際上是兩種極端理論的折衷。然而，由于帕累托最優(yōu)在現(xiàn)實(shí)中只是一種理想狀態(tài)，實(shí)際上很難找到各方利益的平衡點(diǎn)；各要素的邊際產(chǎn)出很難達(dá)到均衡狀態(tài)，因此各要素在企業(yè)中的價(jià)值表現(xiàn)必然是不一致的，要素所有者對(duì)企業(yè)控制權(quán)的要求也必然因其對(duì)企業(yè)的重要性不同而不同。因此，平衡各方利益的理論在現(xiàn)實(shí)中是不現(xiàn)實(shí)的

在現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)是一個(gè)特殊的由要素構(gòu)成的投資網(wǎng)絡(luò)。企業(yè)所有權(quán)的最終定位取決于人力資本所有者和非人力資本所有者。作為生產(chǎn)要素的人力資本和非人力資本的價(jià)值應(yīng)該體現(xiàn)在企業(yè)所有權(quán)的分配上。因此，無論是資本雇傭勞動(dòng)還是勞動(dòng)雇傭資本，企業(yè)所有權(quán)的分配最終都受到企業(yè)在不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期、不同成長階段人力資本與非人力資本相對(duì)價(jià)值的影響。根據(jù)要素稀缺理論，當(dāng)資本稀缺時(shí)，資本的邊際產(chǎn)出較大，其價(jià)值大于勞動(dòng)價(jià)值。為了保證資本所有者收益的實(shí)現(xiàn)，資本所有者必須獲得更多的企業(yè)所有權(quán)；當(dāng)勞動(dòng)力稀缺時(shí)，勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出大于資本的邊際產(chǎn)出，勞動(dòng)的價(jià)值大于資本的價(jià)值。為了保證勞動(dòng)所有人收入的實(shí)現(xiàn)，勞動(dòng)所有人必須獲得更多的企業(yè)控制權(quán)才能實(shí)現(xiàn)自己的收入。確切地說，是市場(chǎng)中人力資本所有者與非人力資本所有者之間的博弈，使要素價(jià)值較高的一方獲得了更多的權(quán)利

20世紀(jì)60年代興起的人力資本理論為企業(yè)所有權(quán)理論注入了新的活力。通過對(duì)知識(shí)溢出、邊干邊學(xué)以及人力資本理論化和動(dòng)態(tài)化的研究，人們?cè)絹碓揭庾R(shí)到知識(shí)和人力資本將成為現(xiàn)代收入增長的重要來源。人力資本在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的地位越來越重要，并將逐漸成為企業(yè)成長和進(jìn)步的“引擎”。在人力資本價(jià)值日益凸顯的今天，其稀缺性必然體現(xiàn)在企業(yè)所有權(quán)的分配上。一方面，市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化了要素配置；另一方面，也反映了企業(yè)所有權(quán)分配中各要素的價(jià)值。因此，在企業(yè)所有權(quán)分配中，市場(chǎng)上各種要素所有者之間的博弈必然導(dǎo)致利益均衡的分配結(jié)構(gòu)，這完全取決于各要素的相對(duì)價(jià)值。目前，國內(nèi)一些學(xué)者主張“人力資本擁有企業(yè)所有權(quán)”。但筆者認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)中最具活力的組織形式是那些對(duì)要素所有者最具吸引力的組織形式，而最具吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)組織形式是讓要素所有者自由發(fā)揮作用，平等自愿地根據(jù)各自的談判實(shí)力在市場(chǎng)上簽訂合同

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