一對出質(zhì)權價值的分析

股權質(zhì)權的擔保功能源于股權的價值，股權的價值是股權質(zhì)權擔保功能的基礎，股權擔保功能的大小最終決定了于股權價值的大小。股權價值的內(nèi)涵包括兩項：一是紅利，二是分配的公司剩余財產(chǎn)。因此，出質(zhì)股權價值的大小取決于：

(1)可獲得紅利的多寡。這又由公司的盈利能力、公司的發(fā)展前景等決定。以股票出質(zhì)的，股票的種類，如是優(yōu)先股還是普通股，也是主要的影響因素之一;

(2)可分得的公司剩余財產(chǎn)的多寡。這又由公司的資產(chǎn)及負債狀況決定;以股票出質(zhì)的，股票的種類是關鍵的影響因素。在此，有一個很重要的問題需要澄清，即股東以其擁有的股權出質(zhì)，決不是指股東以其出資于公司的財產(chǎn)為質(zhì)。

如前所述，股東向公司的出資行為，使股東獲得股權，而使公司獲得出資財產(chǎn)的所有權，股東無權直接支配已出資的財產(chǎn)，股權也不是已經(jīng)出資財產(chǎn)的代表權。

(3)出質(zhì)股權的比例。股權比例即股東的出資比例或股份份額。股權比例越高，則股東可獲得的紅利和可分得的公司的剩余財產(chǎn)也越多，反之亦然，因而，出質(zhì)權的大小與出質(zhì)權的比例成正比。

二出質(zhì)股權交換價值的分析

股權的交換價值是股權價值的表現(xiàn)形式，是股權在讓渡時的貨幣反映，即股權的價格。出質(zhì)股權的交換價值是衡量股權質(zhì)權擔保功能的直接依據(jù)，也是債權的價格。出質(zhì)股權的交換價值是以其價值為基礎，但也受其他因素的影響：

(1)市場的供求。特別是對以股票出質(zhì)的股權質(zhì)權，股票市場的供求狀況極大地影響著股票的價格。

(2)市場利率。市場利率的高低往往與股票的價格成反比。

(3)股權質(zhì)權的期限，即股權合同的期限。股權的交換價值非一個恒值，是隨著時間的推移而變化的。因而，股權質(zhì)權的期限對出質(zhì)股權的交換價值也有至關重要的影響。

據(jù)以上分析，可知股權質(zhì)權與其他種質(zhì)權相比，其擔保功能有如下特點：

(1)質(zhì)物價值的不穩(wěn)定性。股權的價值極易受公司狀況和市場變化的影響，特別在以股票出質(zhì)的情形下，股票的價值經(jīng)常地處在變化之中。因而使得股權質(zhì)權的擔保功能較難把握，對質(zhì)權人而言，風險比較大。

(2)質(zhì)物價值是一個預期值。因股權價值的不穩(wěn)定性，從而在設立股權質(zhì)權時，當事人協(xié)商確定出資額或股份額的多少，即確定以多大的出資額或股份額為出質(zhì)標的物才可對債權人以充足的擔保時，事實上是以當事人或第三人(如資產(chǎn)評估機構)的預期價值為基礎。而該預期值常會與實際狀況相背離，使得質(zhì)權人承擔著其債權得不到充足擔保的風險。