私募基金獨立發(fā)行產(chǎn)品的現(xiàn)狀如何

一、私募基金多樣化的發(fā)行途徑

目前私-募基金的發(fā)行產(chǎn)品有多種途徑可供選擇，包括信托公司、券商(期貨公司)資管通道、公募基金專戶通道、私募基金管理人自主發(fā)行以及有限合伙模式。以信托形式發(fā)行私-募產(chǎn)品一直是國內(nèi)比較主流的模式，信托型私募主導(dǎo)市場多年以后，基金子公司、券商資管管制逐漸放松，催生了一批通過券商資管、基金公司方式發(fā)行陽光私募產(chǎn)品。自此，私募基金通道業(yè)務(wù)的開始出現(xiàn)相互競爭的局面。除了以上形式，在國際上較為盛行的有限合伙模式也逐漸在國內(nèi)出現(xiàn)。2014年私募備案登記制度推出，私募基金自主發(fā)行模式被廣泛看好，發(fā)行方式的增加給私-募基金更多的選擇，不同的發(fā)行方式各有優(yōu)劣。

二、自主發(fā)行發(fā)展現(xiàn)狀

在傳統(tǒng)模式下，私募基金需要向信托、券商資管、基金專戶等機構(gòu)繳納通道費用，高額的通道費用大大增加了私募基金的成本。此外，傳統(tǒng)模式均會面臨不同的投資限制，影響私募基金投資策略的自由發(fā)揮。在備案登記制度出臺之前，也有私募公司通過發(fā)行有限合伙制自主發(fā)行基金產(chǎn)品，不僅可以節(jié)省一大筆通道費用，大幅降低私募基金的發(fā)行成本，而且沒有發(fā)行通道以后，還簡化了發(fā)行流程，因此自主發(fā)行的基金可以避免很多投資限制，增強了私募機構(gòu)的自主地位。此外，自主發(fā)行的資質(zhì)要求和投顧門檻更加寬松，給私募機構(gòu)更多的發(fā)展機會。

三、自主發(fā)行面臨的挑戰(zhàn)

雖然自主發(fā)行方式具有節(jié)約成本、增強自主地位、減少投資限制、簡化發(fā)行流程、降低門檻等多方面的優(yōu)勢，但自主發(fā)行私-募基金產(chǎn)品也會面臨一些挑戰(zhàn)：作為自主發(fā)行的私募基金管理人，需要對基金的整個運行過程負責(zé)，原本歸為通道方的風(fēng)控、合規(guī)和一些法律責(zé)任需要自己承擔(dān);脫離通道以后，私募機構(gòu)從投資顧問轉(zhuǎn)為基金管理人，原來由通道方提供的業(yè)務(wù)也需要自己完成。對于中小型私募而言，如果自行發(fā)行產(chǎn)品，原本由通道機構(gòu)提供的服務(wù)均由自己承擔(dān)，需要增加人員配置和基礎(chǔ)投入，還會分散管理團隊的精力。對于私募機構(gòu)而言，投資管理能力是其核心競爭力，如果被附屬業(yè)務(wù)分散精力，反而得不償失;此外，一些剛起步小型私募機構(gòu)需要借助通道機構(gòu)的知名度、權(quán)威性、銷售和運維能力來發(fā)展自己，對于自主發(fā)行還“有心無力”。

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