隨著投資市場逐年壯大，滋生了各種各樣的的投資方式，股權(quán)投資就是眾多投資方式中的一種。有一種股權(quán)投資是以基金為載體的，所以稱為股權(quán)投資基金。股權(quán)并購有可能意味著公司并購，公司并購可以擴大公司的經(jīng)營規(guī)模，在并購之前，需要簽訂一份股權(quán)并購協(xié)議書。那么，股權(quán)投資基金與并購分別指的是什么?請看下文。

一、股權(quán)投資基金

1、含義

股權(quán)投資基金，在中國通常稱為私募股權(quán)投資，從投資方式角度看，依國外相關(guān)研究機構(gòu)定義，是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

2、特點

(1)在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人或者基金銷售公司通過私下與投資者協(xié)商進行的。另外在投資方式上也是以私募形式進行，絕少涉及公開市場的操作,一般無需披露交易細節(jié)。

(2) 多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。PE投資機構(gòu)也因此對被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。

(3)一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司，不會涉及到要約收購義務(wù)。

(4)比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè) ，這一點與VC有明顯區(qū)別。

(5)投資期限較長，一般可達3至5年或更長，屬于中長期投資。

(6)流動性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權(quán)出讓方與購買方直接達成交易。

(7)資金來源廣泛，如富有的個人、風(fēng)險基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。

(8)PE投資機構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。

(9) 投資退出渠道多樣化，有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收購(MA)、標的公司管理層回購等等。

二、股權(quán)并購

1、含義

股權(quán)并購系指并購方通過協(xié)議購買目標企業(yè)的股權(quán)或認購目標企業(yè)增資方式，成為目標企業(yè)股東，進而達到參與、控制目標企業(yè)的目的，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。

依據(jù)《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第2條：本規(guī)定所稱外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，系指外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)的股東的股權(quán)或認購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)(稱“股權(quán)并購”);或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運營該資產(chǎn)，或，外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運營該資產(chǎn)(稱“資產(chǎn)并購”)。

由上述規(guī)定內(nèi)容可以看出國內(nèi)立法對股權(quán)并購內(nèi)涵的界定。

2、與資產(chǎn)并購的區(qū)別與聯(lián)系

(1)并購意圖。并購方的并購意圖是為了取得對目標企業(yè)的控制權(quán)，體現(xiàn)在股權(quán)并購中的股權(quán)層面的控制和資產(chǎn)并購中的實際運營中的控制。雖然層面不一樣，但都是為了取得對目標企業(yè)的實際控制權(quán)，進而擴大并購方在生產(chǎn)服務(wù)等領(lǐng)域的實際影響力。

(2)并購標的。股權(quán)并購的標的是目標企業(yè)的股權(quán)，是目標企業(yè)股東層面的變動，并不影響目標企業(yè)資產(chǎn)的運營。資產(chǎn)并購的標的是目標企業(yè)的資產(chǎn)如實物資產(chǎn)或?qū)＠?、商標、商譽等無形資產(chǎn)，并不影響目標企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。

(3)交易主體。股權(quán)并購的交易主體是并購方和目標公司的股東，權(quán)利和義務(wù)只在并購方和目標企業(yè)的股東之間發(fā)生。資產(chǎn)并購的交易主體是并購方和目標公司，權(quán)利和義務(wù)通常不會影響目標企業(yè)的股東。

(4)交易性質(zhì)。股權(quán)并購的交易性質(zhì)實質(zhì)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增資，并購方通過并購行為成為目標公司的股東，并獲得了在目標企業(yè)的股東權(quán)如分紅權(quán)、表決權(quán)等，但目標企業(yè)的資產(chǎn)并沒有變化。資產(chǎn)并購的性質(zhì)為一般的資產(chǎn)買賣，僅涉及買賣雙方的合同權(quán)利和義務(wù)。

不同的是，股權(quán)投資基金投資期限長，資金來源很廣泛。而股權(quán)并購是為了掌控目標企業(yè)，達到增資的目的。不管是股權(quán)投資基金還是股權(quán)并購，都存在著一定的法律風(fēng)險，所以在做股權(quán)投資基金與并購之前，要寫一份企業(yè)計劃書，規(guī)劃管理好股權(quán)投資基金與并購事宜，這樣就可以規(guī)避這些風(fēng)險。

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