股權(quán)的交換價值是股權(quán)價值的表現(xiàn)形式,是股權(quán)在讓渡時的貨幣反映,即股權(quán)的價格。出質(zhì)股權(quán)的交換價值是衡量股權(quán)質(zhì)權(quán)擔保功能的直接依據(jù),也是債權(quán)的價格。出質(zhì)股權(quán)的交換價值是以其價值為基礎(chǔ),但也受其他因素的影響:
(1)市場的供求。特別是對以股票出質(zhì)的股權(quán)質(zhì)權(quán),股票市場的供求狀況極大地影響著股票的價格。
(2)市場利率。市場利率的高低往往與股票的價格成反比。
(3)股權(quán)質(zhì)權(quán)的期限,即股權(quán)合同的期限。股權(quán)的交換價值非一個恒值,是隨著時間的推移而變化的。因而,股權(quán)質(zhì)權(quán)的期限對出質(zhì)股權(quán)的交換價值也有至關(guān)重要的影響。
據(jù)以上分析,可知股權(quán)質(zhì)權(quán)與其他種質(zhì)權(quán)相比,其擔保功能有如下特點:
(1)質(zhì)物價值的不穩(wěn)定性。股權(quán)的價值極易受公司狀況和市場變化的影響,特別在以股票出質(zhì)的情形下,股票的價值經(jīng)常地處在變化之中。因而使得股權(quán)質(zhì)權(quán)的擔保功能較難把握,對質(zhì)權(quán)人而言,風險比較大。
(2)質(zhì)物價值是一個預期值。因股權(quán)價值的不穩(wěn)定性,從而在設(shè)立股權(quán)質(zhì)權(quán)時,當事人協(xié)商確定出資額或股份額的多少,即確定以多大的出資額或股份額為出質(zhì)標的物才可對債權(quán)人以充足的擔保時,事實上是以當事人或第三人(如資產(chǎn)評估機構(gòu))的預期價值為基礎(chǔ)。而該預期值常會與實際狀況相背離,使得質(zhì)權(quán)人承擔著其債權(quán)得不到充足擔保的風險。
(3)出質(zhì)股權(quán)的種類不同,其擔保功能也有差異。以股票出質(zhì)的,因股票是有價證券,其流通性、變現(xiàn)性強,因而其擔保功能較強。以出資出質(zhì)的,其股權(quán)的流通性、變現(xiàn)性較差,因而其擔保功能相對較弱。
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