資金的使用是有成本的，不同資金的成本也不同。理論上，如果只考慮時(shí)間價(jià)值成本，融資成本從低到高的順序是債券優(yōu)先股留存收益普通股。如果我們認(rèn)為資本既包括時(shí)間價(jià)值成本又包括風(fēng)險(xiǎn)成本，存在稅收和金融風(fēng)險(xiǎn)，那么融資的順序是內(nèi)部融資，其次是借款、債轉(zhuǎn)股和股權(quán)擴(kuò)張。風(fēng)險(xiǎn)成本體現(xiàn)在擴(kuò)股的融資方式上，因?yàn)槭Э貢?huì)產(chǎn)生一系列矛盾。債務(wù)融資的方式，債務(wù)人會(huì)受到債權(quán)人的很強(qiáng)的約束，而債務(wù)融資又很強(qiáng)，直接受貨幣政策、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，很容易出現(xiàn)波動(dòng)，一旦出現(xiàn)波動(dòng)就會(huì)使企業(yè)陷入不利境地。負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中的財(cái)務(wù)杠桿作用。企業(yè)利用債務(wù)融資支付的利率可以略低于支付給股東的股息率。稅前支付債務(wù)利息可以減少納稅額。在企業(yè)中，息稅前收益數(shù)額較大，且增長(zhǎng)速度較大。適當(dāng)運(yùn)用債務(wù)資金可以增加每股收益，從而使股價(jià)上漲，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。負(fù)債資本會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了獲得財(cái)務(wù)杠桿的收益，增加負(fù)債，必然會(huì)增加利息。

債務(wù)融資不僅要考慮收益，還要考慮成本，合理權(quán)衡，確定資本結(jié)構(gòu)。在其他條件相同的情況下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)可以使用較多的負(fù)債，而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)只能使用較少的負(fù)債；有形資產(chǎn)較多的企業(yè)可以使用較多的負(fù)債，而無(wú)形資產(chǎn)較多的企業(yè)可以使用較多的負(fù)債；企業(yè)的邊際所得稅稅率越高，可能性越大他們將利用債務(wù)。如果稅率很低，舉債減稅的好處就不是很明顯。企業(yè)規(guī)模和行業(yè)因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響企業(yè)規(guī)模越大，融資方式越多。通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行股票吸收國(guó)家和法人投資，負(fù)債率普遍偏低。一些中小企業(yè)主要依靠貸款，負(fù)債普遍較高。不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)差別很大。不同競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)的行業(yè)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的要求不同。完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)傾向于股權(quán)融資和風(fēng)險(xiǎn)分散，相對(duì)壟斷的行業(yè)傾向于債務(wù)融資。由于控制權(quán)市場(chǎng)的存在，在設(shè)計(jì)公司資本結(jié)構(gòu)時(shí)，一方面要考慮公司經(jīng)營(yíng)的相對(duì)穩(wěn)定性和連續(xù)性，另一方面要有利于股權(quán)的有效流動(dòng)。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不能封閉，但我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)大多呈現(xiàn)出相對(duì)封閉的特點(diǎn)。所有者和管理者的態(tài)度對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響所有者和管理者的態(tài)度對(duì)資本結(jié)構(gòu)也有重要的影響，因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)的決定最終是由所有者和管理者決定的。如果一個(gè)企業(yè)的股票被許多投資者持有，企業(yè)可以發(fā)行股票籌集資金，因?yàn)槠髽I(yè)的所有者并不擔(dān)心失去控制權(quán)。相反，一些企業(yè)受到少數(shù)股東的控制，股東對(duì)控制權(quán)問(wèn)題非常重視。為了保證中小股東的絕對(duì)控制權(quán)，企業(yè)一般盡量避免普通股融資，多采用有限股或負(fù)債方式籌集資金。管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也是影響資本結(jié)構(gòu)的重要因素。喜歡冒險(xiǎn)的財(cái)務(wù)經(jīng)理可能會(huì)安排更高的負(fù)債率。貸款機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響每個(gè)公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)如何利用財(cái)務(wù)杠桿都有自己的分析，但貸款機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度往往成為決定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。財(cái)務(wù)經(jīng)理與貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)討論他們的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。大多數(shù)貸款機(jī)構(gòu)不希望公司有太多債務(wù)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能會(huì)減少企業(yè)的信用登記，影響企業(yè)的融資能力，增加企業(yè)的資金成本。以上是小編為您整理的相關(guān)知識(shí)。相信通過(guò)以上的知識(shí)你已經(jīng)有了一個(gè)大致的了解。如果您仍然遇到任何更復(fù)雜的法律問(wèn)題，歡迎您登錄律師網(wǎng)律師在線(xiàn)咨詢(xún)。你知道嗎