摘要：企業(yè)經(jīng)常面臨各種經(jīng)營風險。復雜多變的市場環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營的不可控因素決定了風險的客觀存在。如果企業(yè)不能成功規(guī)避風險，危機就會在企業(yè)內(nèi)部蔓延。當各種不可預見的風險發(fā)生時，作為企業(yè)資本流動中心的金融體系首當其沖。金融形勢的逐步惡化將導致金融危機。當危機蔓延到企業(yè)無法承受的極限時，全面危機迫在眉睫。因此，開展財務風險管理非常重要。如果企業(yè)能夠建立良好的風險監(jiān)測預警指標體系，提前診斷出危機信號，并積極采取相應有效的措施，就可以將危機消滅在萌芽階段。關鍵詞：金融危機，預警分析，模型，應對方法。財務危機及其表現(xiàn)

財務危機是指由于財務狀況的持續(xù)惡化而產(chǎn)生的，即將危及企業(yè)生存的一種狀態(tài)。任何企業(yè)的財務危機都有一個逐步顯現(xiàn)和惡化的過程。財務管理者應跟蹤和監(jiān)控企業(yè)的財務運行過程，建立財務危機預警系統(tǒng)，盡快發(fā)現(xiàn)財務危機，預防或避免可能的失敗。

企業(yè)的財務危機通常有外部和內(nèi)部兩種癥狀。外部癥狀如經(jīng)營記錄惡化、過度依賴借款或關聯(lián)交易、規(guī)模擴張過度、財務報表及相關信息披露緩慢等財務跡象主要體現(xiàn)在財務指標和報表上。主要原因是：現(xiàn)金流不足，企業(yè)不能及時償還到期債務，銷售額異常下降；現(xiàn)金大幅下降，應收賬款大幅增加；部分比率異常。在危機從萌生到逐漸惡化的過程中，各種危機因素都會直接或間接地反映在敏感財務指標的變化上，成為資本流動的晴雨表。因此，通過設置和觀察敏感財務指標的變化，可以及時預測危機信號，建立危機預警分析體系。金融危機預警分析模型是指運用單一財務比率來預測可能發(fā)生的金融危機的趨勢。當企業(yè)模型中涉及的幾個財務比率的趨勢惡化時，往往是財務危機的前兆。潛在危機的根源，即管理績效的質(zhì)量最終體現(xiàn)在財務結果上；而財務結果生成過程的質(zhì)量或可靠性直接影響危機的表現(xiàn)形式和經(jīng)濟后果；財務成果運行過程的持續(xù)保障主要體現(xiàn)在運行效率上。因此，具體指標可以通過潛在危機的直接績效信號即現(xiàn)金流不足、過程信號即盈利能力下降和最終績效信號即企業(yè)經(jīng)營效率低下來設定。

2.1.1現(xiàn)金流量指標

現(xiàn)金流量的變化是企業(yè)提前期收益和風險的“晴雨表”?，F(xiàn)金流量開始惡化，在一定程度上說明了企業(yè)現(xiàn)金運行的緊張局面和可能出現(xiàn)的危機。其中，到期債務是企業(yè)生存的最大威脅，其次是一些大額的日常支出和資本支出，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額是財富增長或擺脫困境的最終源泉?，F(xiàn)金流量指標反映了公司以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支付到期債務和當期股利的能力，衡量公司能否正常支付資本支出。企業(yè)必須警惕現(xiàn)金支付不足的潛在危機。

2.1.2收益指標

資產(chǎn)收益是企業(yè)現(xiàn)金流的來源。只有不斷擴大主營業(yè)務的市場增值能力，才能真正持續(xù)地避免不確定性危機的侵襲。只有有實力和競爭力的企業(yè)。只有這樣，我們才能對業(yè)務信息的變化高度敏感。其中，主營業(yè)務利潤及其占比是判斷企業(yè)收入是否穩(wěn)定可靠的依據(jù)。如果主營業(yè)務的銷售率或退貨率占總收入的比重呈下降趨勢，往往是企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定的危險信號。同時，如果預期收益或現(xiàn)有收益的時間分布結果完全是隨機或不規(guī)則的，也說明這類收益的質(zhì)量并不真正穩(wěn)定可靠。

2.1.3運營效率指標

預警分析系統(tǒng)一般有兩個要素：領先指標和觸發(fā)點。先行指標用于對不良經(jīng)營的早期評價，觸發(fā)點是控制先行指標的關鍵點。一旦評估指標超過預定的限值點，應啟動預警方案。如上述到期債務擔保率和主營業(yè)務資產(chǎn)收益率。經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的臨界值可以作為觸發(fā)點。因此，在跟蹤調(diào)查企業(yè)時，應特別注意主要比率變化趨勢中隱含的關鍵點。

2.2多變量預警分析

多變量預警分析是從整個企業(yè)的角度，利用各種財務比率來檢驗其財務狀況是否不穩(wěn)定，進而預測是否發(fā)生財務危機。由于單一的財務指標往往難以從企業(yè)整體的角度揭示危機的具體影響和時機。因此，有必要整合主要指標，更有效地遏制企業(yè)財務狀況的不穩(wěn)定性，盡快做好避免或延緩財務危機的工作。該方法為企業(yè)財務危機預警分析提供了新的思路。但是，由于各國經(jīng)濟環(huán)境的不同，分析模型和結果也會有所不同。有幾種方法可以解決和避免財務風險。建立有效的財務風險預警機制，可以化解和規(guī)避風險，最大限度地減少風險損失。由于企業(yè)面臨財務風險的原因是多方面的，因此預警機制的建立應該是多元化的。就企業(yè)微觀經(jīng)營而言，有以下幾種方法可供選擇：

3.1風險規(guī)避方法

企業(yè)在選擇財務管理方案時，應綜合評估各種方案可能存在的財務風險，在保證財務管理目標實現(xiàn)的前提下，選擇風險較小的方案，達到規(guī)避財務風險的目的。例如，如果債權投資能夠使企業(yè)實現(xiàn)預期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時應盡量使用債權投資，因為債權投資的風險遠低于股權投資。雖然股權投資可以帶來更多的投資收益，但從規(guī)避風險的角度來看，企業(yè)進行股權投資應謹慎。當然，采用規(guī)避方法并不意味著企業(yè)不能進行風險投資。企業(yè)為了影響甚至控制被投資企業(yè)，只能使用股權投資。在這種情況下，有必要承擔相應的投資風險。

3.2風險降低法

是指企業(yè)面對客觀的財務風險，采取措施降低財務風險的方法。降低風險的方法可以采取三種策略：一是通過支付一定的價格來降低風險損失的可能性和損失的程度。例如，企業(yè)可以建立風險預警和控制系統(tǒng)，配備專門人員對財務風險進行預測、分析和監(jiān)控。二是采取措施提高風險主體抵御風險損失的能力。比如，通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進產(chǎn)品設計、努力開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場等手段，提高產(chǎn)品競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場份額下降而無法實現(xiàn)預期收益的金融風險。三是通過制定相關的管理制度和方法來減少損失的可能性，如企業(yè)采購物資時，堅持檢查付款，可減少付款欺詐的可能性。3.3風險分散法是通過合資經(jīng)營、多元化經(jīng)營和對外投資分散金融風險。

對于風險投資方案，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同經(jīng)營，共同投資，分享收益，分擔風險，使企業(yè)對風險承擔全部責任。而是由合資企業(yè)分享。事實上，這種方法也可以說是一種轉(zhuǎn)移風險的方法，因為它可以轉(zhuǎn)移風險