1。股指期貨的重要功能是為市場投資者提供有效的套期保值工具，從而達(dá)到規(guī)避市場投資風(fēng)險(xiǎn)的目的，目前我國已上市的三只指數(shù)型證券投資基金分別是普豐、興元和天元。這些基金中約有50%投資于指數(shù)股票投資組合。然而，在市場低迷的情況下，指數(shù)基金很難盈利。目前，三只指數(shù)基金的單位凈資產(chǎn)已多次跌破面值。如果能夠推出相應(yīng)的指數(shù)期貨產(chǎn)品，指數(shù)基金可以通過賣出指數(shù)期貨合約來彌補(bǔ)現(xiàn)貨（指數(shù)股票組合）市場的損失。因此，股指期貨可以為指數(shù)基金對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)提供有力工具，成為其投資理財(cái)?shù)暮脦褪?。股指期貨的推出將極大地促進(jìn)指數(shù)型證券投資基金的發(fā)展

由于我國股市缺乏有效的避險(xiǎn)工具，許多投資者，特別是國有企業(yè)、上市公司、證券投資基金、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者，覺得進(jìn)入股市的風(fēng)險(xiǎn)比較高。股指期貨的推出將激發(fā)這些機(jī)構(gòu)投資者的興趣，使交易更加活躍，最終促進(jìn)整個(gè)股票市場的發(fā)展。如1977年紐約證券交易所日交易量僅為2200萬股，但股指期貨交易推出后，交易量迅速增加，1987年在二級(jí)市場低迷的情況下，交易量達(dá)到1.63億股，如果采用余額包銷方式發(fā)行股票，證券承銷商將面臨巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)。特別是在B股市場長期低迷的情況下，B股發(fā)行的承銷商風(fēng)險(xiǎn)較大，這也是我國B股發(fā)行難的重要原因。但是，如果能夠推出股指期貨，將有助于國內(nèi)證券公司規(guī)避股票發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。如某證券公司與上市公司簽訂協(xié)議，擬在3個(gè)月內(nèi)以8元/股的價(jià)格承銷公司100萬股。簽訂合約后，證券公司將賣出100份指數(shù)點(diǎn)為1000點(diǎn)的3個(gè)月股指期貨合約。如果每點(diǎn)代表50元，則100份合同的總價(jià)值為1000*50*100=500萬元。三個(gè)月后，股指跌至950點(diǎn)，證券公司又買入100只合約進(jìn)行對(duì)沖，收益（1000-950）*50*100=25萬元。但受股指下跌影響，如果按7.50元/股發(fā)行，證券公司將虧損50萬元。由于采取空頭對(duì)沖措施，證券公司少虧25萬元，最終虧損50-25萬元。因此，股指期貨的推出為證券公司規(guī)避股票發(fā)行市場風(fēng)險(xiǎn)提供了有力的手段，中國加入WTO后，國內(nèi)資本市場的國際化需求將促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)更好地與世界經(jīng)濟(jì)接軌，國內(nèi)資本市場將繼續(xù)國際化，因此，擴(kuò)大我國證券市場的開放程度是必然的。為了迎接這一挑戰(zhàn)，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)需要積極參與國際資本市場的競爭，開展金融產(chǎn)品的創(chuàng)新研究和應(yīng)用實(shí)踐，不斷提高金融創(chuàng)新和金融服務(wù)水平。因此，適時(shí)推出股指期貨非常必要

目前，滬深兩市共有1013只股票上市，股票總市值接近2.8萬億元，其中流通市值接近8500億元。A股市場投資者超過4300萬人，已發(fā)行證券投資基金17只，市場規(guī)模大幅擴(kuò)大。而且，隨著市場上機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的不斷增加，如證券投資基金的增加、國企和保險(xiǎn)資金的入市，市場將逐步改變過去機(jī)構(gòu)向散戶的非均衡格局，將出現(xiàn)“意志（機(jī)構(gòu)）對(duì)意志（機(jī)構(gòu)）”的新局面，市場力量將更加強(qiáng)大。因此，任何少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者都很難人為操縱股指。此外，上證綜指、上證30指數(shù)、深證成指和深證成指已經(jīng)運(yùn)行多年，相對(duì)成熟。它們已被市場投資者普遍接受，具有良好的“群眾基礎(chǔ)”。因此，在我國推出基于這些股指的指數(shù)期貨具有一定的市場條件