1。什么是股票發(fā)行登記制度股票發(fā)行登記制度主要是指發(fā)行人申請(qǐng)股票發(fā)行時(shí)，必須依法完整、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告各種公開(kāi)信息。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的完整性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性進(jìn)行形式審查，而不是對(duì)發(fā)行人的資格進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查和價(jià)值判斷，但要把發(fā)行公司股票的質(zhì)量交給市場(chǎng)，股票發(fā)行登記制度的核心是什么，登記制度的核心是只要證券發(fā)行人提供的材料不虛假、不誤導(dǎo)、不遺漏。這種分配制度的代表是美國(guó)和日本。這一制度具有最高的市場(chǎng)化程度

（1）登記制度是一種更加市場(chǎng)化的股票發(fā)行制度。其主要內(nèi)容是以信息披露為中心，完善信息披露規(guī)則，由證券交易所負(fù)責(zé)企業(yè)股票發(fā)行申請(qǐng)的登記審核，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)登記注冊(cè)，股票發(fā)行的規(guī)模和價(jià)格由市場(chǎng)的所有參與者決定，投資者獨(dú)立判斷發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量和投資價(jià)值，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）監(jiān)管部門注重監(jiān)管的完整性，發(fā)行人信息披露的一致性和可理解性，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，嚴(yán)懲欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等行為，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序和投資者合法權(quán)益

（2）中小初創(chuàng)企業(yè)的估值可能因供應(yīng)有限等因素而大幅下降，我國(guó)中小盤(pán)股溢價(jià)率明顯高于其他國(guó)家和地區(qū)。截至2015年11月23日，中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率仍高達(dá)61倍和93倍。注冊(cè)制實(shí)施后，我國(guó)小盤(pán)股有望打破高溢價(jià)局面，市場(chǎng)估值將逐步回歸理性（3）注冊(cè)制下市場(chǎng)回歸“價(jià)值投資”，供給大幅增加，而沒(méi)有基本面支撐的個(gè)股將難以贏得投資者的青睞。注冊(cè)制的實(shí)施將有助于市場(chǎng)回歸“價(jià)值投資”

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