我國(guó)最重要的外資并購(gòu)法《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《并購(gòu)規(guī)定》）第十四條規(guī)定：“并購(gòu)各方應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)價(jià)值的評(píng)估結(jié)果為準(zhǔn)或者以待售資產(chǎn)作為確定交易價(jià)格的依據(jù)。并購(gòu)當(dāng)事人可以約定在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)采用國(guó)際通用的評(píng)估方法。禁止以明顯低于評(píng)估結(jié)果的價(jià)格轉(zhuǎn)讓股權(quán)、出售資產(chǎn)，不得變相向境外轉(zhuǎn)移資金。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，發(fā)生股權(quán)變動(dòng)或者國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定?！?。《并購(gòu)條例》確立了資產(chǎn)評(píng)估是外資在華并購(gòu)合法程序的原則。筆者結(jié)合自己長(zhǎng)期從事外資并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和財(cái)稅背景，試圖用通俗易懂的語(yǔ)言對(duì)外資并購(gòu)中的資產(chǎn)評(píng)估做如下總結(jié)。1.評(píng)估目的一般來(lái)說(shuō)，外資并購(gòu)交易價(jià)格的確定需要經(jīng)過(guò)評(píng)估、定價(jià)、談判和交易四個(gè)階段。資產(chǎn)評(píng)估的目的不是確定最終的交易價(jià)格，而是為交易各方和評(píng)估報(bào)告使用者（如外商投資主管部門和國(guó)有資產(chǎn)管理部門）提供參考的工具或手段。因此，我們應(yīng)該客觀評(píng)價(jià)資產(chǎn)評(píng)估在外資并購(gòu)中的作用，不能高估或低估。但不可忽視的是，在外資并購(gòu)實(shí)踐中，許多并購(gòu)方委托評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的目的只是為了滿足外資部門和/或國(guó)有資產(chǎn)部門的文件審查需要而“走過(guò)場(chǎng)”；同時(shí)，評(píng)估結(jié)果符合評(píng)估機(jī)構(gòu)要求是委托評(píng)估機(jī)構(gòu)或支付評(píng)估費(fèi)用的前提。2.評(píng)估范圍在實(shí)施評(píng)估前，明確資產(chǎn)評(píng)估的范圍也是非常重要和必要的，因?yàn)樵u(píng)估的目的和范圍決定了評(píng)估工作的組織和評(píng)估方法的選擇。評(píng)估范圍因并購(gòu)形式的不同而不同：外資并購(gòu)可分為股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)，也可分為整體并購(gòu)和部分并購(gòu)，相應(yīng)的資產(chǎn)評(píng)估范圍也不同。如整體并購(gòu)，應(yīng)當(dāng)納入評(píng)估范圍的資產(chǎn)包括被并購(gòu)企業(yè)的有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和負(fù)債，同時(shí)考慮被并購(gòu)企業(yè)的商譽(yù)；部分并購(gòu)的資產(chǎn)評(píng)估范圍僅包括一項(xiàng)或多項(xiàng)資產(chǎn)。此外，交易性質(zhì)、交易結(jié)構(gòu)、交易方案、交易稅費(fèi)等都會(huì)影響評(píng)估范圍的確定。在并購(gòu)評(píng)估過(guò)程中，許多評(píng)估機(jī)構(gòu)只關(guān)注有形資產(chǎn)，而忽視無(wú)形資產(chǎn)（尤其是商譽(yù)），導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果不公，甚至國(guó)有資產(chǎn)流失。3.外資并購(gòu)的評(píng)估機(jī)構(gòu)必須是在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的具有相應(yīng)資質(zhì)（如國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估）的評(píng)估機(jī)構(gòu)，一般由并購(gòu)各方共同選定。值得注意的是，外資并購(gòu)中的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和審計(jì)機(jī)構(gòu)不可能是同一個(gè)機(jī)構(gòu)。4.評(píng)估方法資產(chǎn)評(píng)估有三種基本方法：收益法、市場(chǎng)法和成本法。注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在開展企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、數(shù)據(jù)收集等相關(guān)情況，分析收益法、市場(chǎng)法、成本法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，正確選擇資產(chǎn)評(píng)估的一種或多種基本方法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法是指通過(guò)對(duì)被評(píng)估企業(yè)的預(yù)期收益進(jìn)行資本化或折現(xiàn)來(lái)確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路；企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的市場(chǎng)法，是指將評(píng)估對(duì)象與參考企業(yè)、市場(chǎng)上有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路；企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的成本法，又稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指在合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值的基礎(chǔ)上，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)時(shí)，一般不應(yīng)將成本法作為唯一的評(píng)價(jià)方法。許多資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。筆者認(rèn)為，這些做法很值得商榷，至少不符合《并購(gòu)條例》所要求的“國(guó)際通用評(píng)估方法”。要判斷資產(chǎn)的價(jià)值，應(yīng)該考慮很多因素，包括收入，而不僅僅是賬面成本。企業(yè)是否物有所值取決于其盈利能力。如果出售繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，則取決于其最終盈利能力。我認(rèn)為，三種評(píng)價(jià)方法中的一種可以作為主要方法，另一種可以根據(jù)實(shí)際情況作為次要方法和/或驗(yàn)證方法