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寧波
中國企業(yè)跨國并購的實例與啟示
中國商務(wù)部發(fā)布的信息顯示，跨國并購已成為中國企業(yè)走出去的主要方式。海外并購?fù)顿Y占我國對外直接投資總額的60%以上?？缇巢①徶饕性谄?、能源、電信/電子等行業(yè)，并購金額以每年70%的速度遞增，瑞信第一波董事總經(jīng)理、經(jīng)濟學(xué)家陶冬認(rèn)為，中國企業(yè)的大規(guī)模海外并購活動，尤其是國際舞臺上的大規(guī)模收購，體現(xiàn)了人民幣升值的壓力，政府希望企業(yè)走出國門，緩解外匯儲備大幅增加的勢頭。但并購是中國企業(yè)成熟和成長的反映，眼光和戰(zhàn)略已經(jīng)開始從國內(nèi)走向世界。但目前我國企業(yè)由于缺乏并購經(jīng)驗，戰(zhàn)略規(guī)劃和管理水平較低，在并購過程中面臨著信息缺失、法律風(fēng)險、文化沖突等不利因素，往往導(dǎo)致并購失敗或效果不佳。本文通過對一些跨國并購案例的分析，試圖找出并購失敗的最典型原因及其啟示
2004年9月，TCL通信以5500萬歐元現(xiàn)金收購**卡特集團手機業(yè)務(wù)，雙方成立了合資公司T&；A.TCL通信和**卡特分別持有55%和45%。成立后T&；A將為TCL移動提供國際業(yè)務(wù)快速發(fā)展的平臺，幫助TCL移動快速實現(xiàn)成為全球領(lǐng)先移動終端制造商的目標(biāo)。然而，在聯(lián)手僅7個月后，TCL通信就宣布，TCL將以換股的形式收購**卡特所持合資公司TCL**卡特45%的股權(quán)。至此，**卡特正式退出T&；是什么導(dǎo)致婚姻在短短七個月內(nèi)失敗的？T&；**分行工作人員的話可以解釋問題；A） 最后，我們不必承擔(dān)**卡特員工的巨額工資，運營成本也可以降低，公司可以得到更多的資源支持?！眕>事實上，早在合資公司成立之前，TCL就已經(jīng)面臨巨大的資金壓力。自2004年4月26日宣布收購**卡特全球手機事業(yè)部以來，TCL的股價一直在下跌，在“五一”假期股市收盤前的最后兩個交易日，即2004年4月29日和30日，TCL集團的股價分別下跌了2.28%和1.46%。有媒體甚至驚呼，這是“新一輪機構(gòu)拋售TCL集團的熱潮”
值得注意的是，TCL集團于2004年4月29日公布了一季度財務(wù)報告，一季度每股收益為0.09元，而上年同期為0.1元。盡管TCL集團持有的TCL移動業(yè)務(wù)股權(quán)收益有所增加，但2004年一季度TCL集團凈利潤增長率僅為18%，每股收益較上年有所下降，但這在一定程度上導(dǎo)致了股價的下跌，毫無疑問，海外并購的重新實施將不可避免地成為最重要的因素
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