1、 私募股權(quán)投資風(fēng)險（1）私募股權(quán)投資基金在投資過程中價值評估帶來的風(fēng)險，被投資項目的價值評估決定了投資者在被投資企業(yè)中的最終股權(quán)比例，過高的評估值會導(dǎo)致投資收益率的下降。但由于私募股權(quán)投資流動性差，未來現(xiàn)金流入流出不規(guī)范，投資成本高，未來市場、技術(shù)、管理不確定性大，投資價值評估風(fēng)險成為私募股權(quán)投資基金的直接風(fēng)險之一。（2）知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險對科技型企業(yè)具有特殊意義。私募股權(quán)投資，特別是風(fēng)險投資，關(guān)注被投資企業(yè)的核心技術(shù)。如果核心技術(shù)的所有權(quán)存在瑕疵（如該技術(shù)屬于創(chuàng)業(yè)者在原用人單位的職務(wù)發(fā)明），將明顯影響風(fēng)險投資的進(jìn)入，甚至承擔(dān)違約責(zé)任或締約過失責(zé)任。對于這種風(fēng)險，企業(yè)必須通過專業(yè)評估來確認(rèn)核心技術(shù)的所有權(quán)

在私募股權(quán)投資基金中，主要有兩個層次的委托代理關(guān)系：第一層次是投資基金經(jīng)理與投資者之間的委托代理關(guān)系，第二個層次是私募股權(quán)投資基金與企業(yè)之間的委托代理關(guān)系，第一個層次的委托代理問題主要是由于私募股權(quán)投資基金相關(guān)法律法規(guī)不完善，信息要求不高，其中不排除部分不良私募股權(quán)投資基金或基金管理人違規(guī)操作、過度交易、反向操作等侵權(quán)、違約或違反優(yōu)秀管理人義務(wù)的行為，這將嚴(yán)重侵害投資者的利益，二級委托代理問題主要是“道德風(fēng)險”問題。由于投融資雙方的信息不對稱，被投資單位作為代理人與投資者的利益不一致，導(dǎo)致委托代理中的“道德風(fēng)險”問題，可能損害投資者的利益。在一定程度上，可以通過在專業(yè)人士的幫助下制定規(guī)范的投融資合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，如對投資工具的選擇、投資階段的安排、投資方式的選擇等方面達(dá)成明確的協(xié)議，來防范這種風(fēng)險，而投資企業(yè)董事會席位的分配

（4）退出過程中的風(fēng)險：我國主板市場上市標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，對上市公司的股本總額、發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額等都有嚴(yán)格的要求，經(jīng)營業(yè)績和無形資產(chǎn)比例；中小企業(yè)難以登陸主板市場，而新成立的創(chuàng)業(yè)板“綽綽有余”，難以滿足上市需求；產(chǎn)權(quán)交易市場性質(zhì)和功能不明確，缺乏統(tǒng)一、透明、科學(xué)的交易方式和統(tǒng)一的監(jiān)管，契約約束機(jī)制事先約定各方的責(zé)任和義務(wù)是所有商業(yè)活動都會采取的一種法律風(fēng)險規(guī)避措施。為防止企業(yè)侵害投資者的行為，保護(hù)投資者的利益，投資者將在合同中詳細(xì)制定各種條款，如肯定條款、否定條款、調(diào)整股權(quán)比例的條件等，違約救濟(jì)和追加投資優(yōu)先條款（2）分段投資是指私募股權(quán)投資基金為有效控制風(fēng)險、避免企業(yè)浪費資金，對投資進(jìn)度進(jìn)行分段控制。它只為企業(yè)發(fā)展到下一階段提供必要的資金保障，并保留企業(yè)增發(fā)融資時放棄增發(fā)投資的權(quán)利和優(yōu)先發(fā)行股票的權(quán)利。如果企業(yè)未能達(dá)到預(yù)期的盈利水平，則調(diào)整下一階段的投資比例，這是監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營，降低經(jīng)營風(fēng)險的一種方式

（3）與其他商業(yè)活動一樣，私募股權(quán)投資合同可以規(guī)定股票調(diào)整條款來控制風(fēng)險。股權(quán)分置調(diào)整是私募股權(quán)投資中一種重要的風(fēng)險控制手段。通過調(diào)整優(yōu)先股和普通股的轉(zhuǎn)換比例，可以相應(yīng)地改變投資者與企業(yè)之間的股權(quán)比例，從而約束被投資企業(yè)做出客觀的盈利預(yù)測，設(shè)定切合實際的業(yè)績目標(biāo)。同時，也鼓勵企業(yè)管理者勤勉盡責(zé)，追求企業(yè)的最大成長，從而控制投資風(fēng)險

（4）復(fù)合證券工具通常包括可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)購債券，它結(jié)合了債務(wù)投資和普通股股權(quán)投資的優(yōu)勢，能夠有效地保護(hù)投資者的利益，分享企業(yè)的成長

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