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寧波
國際和歐洲債券
根據(jù)發(fā)行貨幣和地點的不同，夾層債券可分為外國債券和歐洲債券。外國債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在另一國發(fā)行的以當(dāng)?shù)刎泿庞媰r的債券。例如，1982年1月，中國**信托投資公司在日本東京發(fā)行的100億期9日債券是外國債券，歐洲債券是由政府、金融機構(gòu)發(fā)行的債券，外國債券市場上以第三國貨幣面值存在的工商企業(yè)或國際組織。例如，一家法國機構(gòu)在英國債券市場發(fā)行的面額為美屬幾內(nèi)亞的債券就是歐洲債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地和面值貨幣分別屬于三個不同的國家
歐洲債券起源于20世紀(jì)60年代，是隨著歐洲貨幣市場的形成而興起的一種國際債券。20世紀(jì)60年代以后，由于美國資金不斷外流，美國政府被迫采取了一系列限制性措施。1963年7月，美國政府開始征收“利息余額稅”，要求美國居民購買在美國發(fā)行的外國證券。1965年，美國政府頒布法規(guī)，要求銀行和其他金融機構(gòu)限制對外國借款人的貸款金額。這兩項措施使外國借款人難以在美國發(fā)行美元債券或獲得美元貸款。另一方面，在M年代，許多國家有大量美元盈余，需要在貸款市場投資以獲取利息，因此一些歐洲國家開始在美國境外發(fā)行美元債券，歐洲債券最初以美元計價，主要在歐洲發(fā)行。20世紀(jì)70年代以后，隨著美元匯率波動幅度的增大，以德國馬克、瑞士法郎和日元計價的歐洲債券的比例逐漸增加。與此同時，發(fā)行地開始突破歐洲的地域限制，在亞洲、北美和拉丁美洲發(fā)行的歐洲債券數(shù)量日益增多。自出現(xiàn)以來，歐洲債券發(fā)展非常迅速。1992年，債券發(fā)行額為2761億美元，1996年，債券發(fā)行額增至5916億美元。在國際債券市場上，歐洲債券的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過外國債券。歐洲債券之所以對投資者和發(fā)行人具有如此巨大的吸引力，主要是因為以下原因：
首先，歐洲債券市場是一個完全自由的市場。債券發(fā)行相對自由和靈活。它不需要向任何監(jiān)管機構(gòu)注冊，但也有人民幣利率控制和發(fā)行金額限制。它還可以選擇多種估值貨幣
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