與風險投資的公司形式和信托形式相比，有限合伙風險投資具有以下四大功能優(yōu)勢：

第一，有利于風險資本家的培養(yǎng)。在有限合伙企業(yè)中，只有作為普通合伙人的風險資本家擁有獨家控制和管理權，而作為有限合伙人的其他風險投資者無權參與合伙企業(yè)事務的實施。這為他們提供了一個實施自己的投資理念和展示商業(yè)才華的場所。公司系統(tǒng)中的經(jīng)理只是公司雇傭的員工，其權力的使用不僅受董事會控制，而且還受到大股東的干涉。在中國政府投資設立的風險投資公司中，風險投資經(jīng)理，即投資經(jīng)理，大多由政府任命。一般來說，他任職僅4~5年，而風險投資在中國至少需要3年才能獲得收入。經(jīng)理任期內無任何福利，福利也是繼任者的責任。同時，風險投資伴隨著高風險，而事故的責任是自己的。因此，風險投資公司的管理者缺乏風險投資的原始權力。這也是公司制不適合我國風險投資制度安排的一個現(xiàn)實原因

其次，它有利于風險投資家激勵約束機制的形成。公司制下存在嚴重的代理風險。董事會代表股東進行間接民主管理的缺點是，它可能孤立管理層，使每個人都無法有效地控制企業(yè)。這將導致嚴重的委托代理成本問題?！巴顿Y者所有企業(yè)的一個明顯局限性是投資者不能有效地約束企業(yè)的管理者?！庇邢藓匣锏募顧C制在于利益約束。有限合伙制通常規(guī)定普通合伙人出資1%并獲得風險投資機構收入的20%，有限合伙人出資99%并獲得風險投資機構收入的80%。這種制度安排充分考慮了風險投資家的利益激勵。為了追求自己的利益，風險資本家會盡最大努力取得成功。此外，該系統(tǒng)設計明確包含在有限合伙協(xié)議中，并且在整個期限內不得更改。這種激勵方式和強度具有事先“內置”的性質。與公司制下的年薪制和股票期權制不同，經(jīng)股東大會審議后可隨時調整，進一步激發(fā)風險投資家的積極性，使其將投資風險轉化為競爭力，確保風險投資企業(yè)的積極有效運作，充分體現(xiàn)風險投資的高風險高回報

有限合伙人對普通合伙人的約束是多方面的：一是作為普通合伙人，風險資本家出資1%，但對債務承擔無限連帶責任，這與現(xiàn)代企業(yè)理論強調的企業(yè)控制權與剩余索取權應盡可能匹配的原則是一致的，極大地削弱了管理者的道德風險，限制了他們的任意投資行為；第二，普通合伙人的聲譽。由于合伙期限一般只有10年，普通合伙人要想持續(xù)募集資金，必須努力維護自己的聲譽，必須不斷創(chuàng)造成功業(yè)績，維護自己的聲譽，展示自己的能力；第三，有限合伙制實行報告制。也就是說，管理人必須定期向有限合伙人報告機構的運營情況，有限合伙人也在一定程度上控制了風險投資家；第四，投資者優(yōu)先回報條款的約束。為了保護有限合伙人的利益，合伙協(xié)議中增加了一條優(yōu)先考慮投資者回報的條款，允許投資者在普通合伙人獲得利潤分配之前獲得固定的回報率。為了防止普通合伙人過度風險投資，本協(xié)議還可以規(guī)定單個項目投資金額占總資本的最大比例。第三，與公司風險投資相比，有限合伙風險投資企業(yè)有利于規(guī)避道德風險。對于有限責任公司，當公司的資產(chǎn)不足以清償其外債時，公司的經(jīng)營風險客觀上轉移給公司的債權人。公司股東濫用控制權或管理人員違反注意義務將導致公司不償還債務的責任，由債權人無故承擔，這將不可避免地導致道德風險。相比之下，對于有限合伙制風險投資企業(yè)，投資創(chuàng)業(yè)者必須對企業(yè)無法償還的到期債務承擔無限責任或無限連帶責任，這有效避免了經(jīng)營中的道德風險，有利于規(guī)范私募股權資本市場的發(fā)展

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