在國內(nèi)市場已經(jīng)不能夠滿足那些有更大盈利目標(biāo)的個人和公司之后就會出現(xiàn)大量的進(jìn)行海外投資的現(xiàn)象，但是海外投資雖然得到了很多盈利的好消息卻也帶了許多失敗的案例，這是因?yàn)楹Ｍ馔顿Y存在著很多常人無法預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)。那么，海外投資風(fēng)險(xiǎn)具體有哪些？

一、海外投資風(fēng)險(xiǎn)具體有哪些？

復(fù)雜的項(xiàng)目管理及各方溝通協(xié)調(diào)的困難

收購一家公司本身的程序就是復(fù)雜的。而境外收購時，特別是收購在全球各地都有網(wǎng)點(diǎn)和資產(chǎn)的目標(biāo)公司時，收購項(xiàng)目的管理問題會更加突出。比如，在境外收購時，目標(biāo)公司的大量信息一般不對外公開，即使是在對方配合并愿意提供信息的情況下，也通常是由賣方建立信息資料庫，中國公司往往很難直接接觸到目標(biāo)公司的所有材料。通過買方的財(cái)務(wù)顧問，向賣方的財(cái)務(wù)顧問獲取資料信息的程序往往十分復(fù)雜。如果對信息資料庫沒有經(jīng)驗(yàn)，即使賣方提供了信息也有可能找不到，利用效率低下。對中國公司來說，由于審批、簽證、交易時間等問題，對這些在世界各地?fù)碛蟹种C(jī)構(gòu)的目標(biāo)公司的實(shí)地考察也存在相當(dāng)?shù)睦щy。中國公司通常會聘請多個顧問團(tuán)隊(duì)對目標(biāo)公司進(jìn)行項(xiàng)目管理和盡職調(diào)查，由于地域、時差、文化、語言等問題，更加重了中國公司協(xié)調(diào)并管理其顧問團(tuán)隊(duì)的復(fù)雜性。

與目標(biāo)公司和其顧問溝通方面的困難

海外交易時通常很難與目標(biāo)公司的管理層進(jìn)行直接溝通，往往是通過賣方財(cái)務(wù)顧問與目標(biāo)公司管理層進(jìn)行溝通。一般情況下，賣方財(cái)務(wù)顧問僅會安排一次雙方管理人員會議和一次實(shí)地考察，不會答應(yīng)多次、長時間的與管理層直接接觸。因此，中國公司在對目標(biāo)公司進(jìn)行了解的進(jìn)程，往往在很大程度上依賴于賣方財(cái)務(wù)顧問的協(xié)調(diào)作用。通常中國公司需經(jīng)過賣方顧問才能向目標(biāo)公司進(jìn)行提問并得到反饋，從而影響溝通效率。同時，語言和文化等方面的差異，使得中國公司往往很難和海外的目標(biāo)公司、賣方及賣方財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行及時有效的溝通，從而影響了中國公司對交易進(jìn)程的把握。一般而言，即使中國公司的高管可以與目標(biāo)公司管理層進(jìn)行直接的溝通，往往習(xí)慣以正式信函或批復(fù)的形式進(jìn)行，從而相對延長了信息傳達(dá)的時間。某些海外目標(biāo)公司管理層則更加習(xí)慣于以電子郵件或電話的方式同對方進(jìn)行實(shí)時溝通。這種交流習(xí)慣的不同導(dǎo)致了各方意見未能及時明確的反映給對方，嚴(yán)重影響了交易的進(jìn)程。面對與賣方或目標(biāo)公司進(jìn)行書面交流、準(zhǔn)備電話會議或會議面談、交易進(jìn)程管理等潛在挑戰(zhàn)，投資者需要擁有充分的了解和準(zhǔn)備。

目標(biāo)公司一些特殊的商業(yè)行為在中國并不常見

在發(fā)達(dá)國家，特別是歐美地區(qū)，由于資本市場的繁榮和商業(yè)環(huán)境的相對成熟，目標(biāo)公司往往會采取一些特殊的商業(yè)行為以保證業(yè)務(wù)運(yùn)作的有效進(jìn)行，如金融衍生工具、股票期權(quán)或私人養(yǎng)老金計(jì)劃等，而中國企業(yè)對于這些商業(yè)行為認(rèn)識尚淺。比如歐美地區(qū)的目標(biāo)公司往往會選擇并采用金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如遠(yuǎn)期外匯合同、期權(quán)、利率掉期、貨幣掉期等，但如果運(yùn)作不當(dāng)，這些衍生工具非但不能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會造成目標(biāo)公司巨大的潛在支付義務(wù)，給目標(biāo)公司的未來現(xiàn)金流造成重大負(fù)面影響。此外，一些發(fā)達(dá)國家的公司都沒有員工私人養(yǎng)老金計(jì)劃，由于私人養(yǎng)老金計(jì)劃的計(jì)算十分復(fù)雜，且相關(guān)的法律法規(guī)過于繁瑣，可能會導(dǎo)致目標(biāo)公司對于私人養(yǎng)老金計(jì)劃的貢獻(xiàn)不足，造成中國公司對目標(biāo)公司對上述安排的風(fēng)險(xiǎn)及估值考慮不足。建議中國投資者進(jìn)行海外收購時，把工作重點(diǎn)放在確認(rèn)重大交易事項(xiàng)和詳細(xì)分析這些事項(xiàng)對未來現(xiàn)金流的影響，當(dāng)發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司擁有復(fù)雜的金融衍生工具時，盡量通過談判確保這些工具在收購前終止，或者力爭在最終的收購價格里反映這

類風(fēng)險(xiǎn)。

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

目標(biāo)公司所在地與中國的稅務(wù)法律一般存在很大的不同。中國公司需要聘請日標(biāo)公司所在地的稅務(wù)專家對當(dāng)?shù)氐亩愂阵w制進(jìn)行詳細(xì)的分析，尤其需要對那些在世界各地都擁有分支機(jī)構(gòu)的目標(biāo)公司進(jìn)行傘面的稅務(wù)體系了解，這些工作增加了中國公司進(jìn)行海外收購的難度。另外，目標(biāo)公司稅務(wù)支付、稅務(wù)行為是否滿足當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)構(gòu)的要求，電是中國公司在海外收購中面臨的問題。同時應(yīng)當(dāng)留意目標(biāo)公司是否有過分激烈的避稅政策，導(dǎo)致投資者在接手后不能享受某些稅務(wù)優(yōu)惠的問題。另外，目標(biāo)公司價值評估模型中重要的假設(shè)條件包括了稅率以及目標(biāo)公司被收購后費(fèi)用的可抵減性等因素，這些都會影響到現(xiàn)金流模型中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，進(jìn)而影響到目標(biāo)公司的定價。

目標(biāo)公司人事合同補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)

中國公司在進(jìn)行海外收購時，被收購的目標(biāo)公司可能與員工尤其是高級管理人員簽訂了長期勞動合同，在目標(biāo)公司控制權(quán)發(fā)生變更時，可能產(chǎn)生數(shù)額巨大的員工補(bǔ)償費(fèi)用。很多時候，海外的目標(biāo)公司在與管理層及某些重要員工簽訂的勞動合同中，會包含控制權(quán)發(fā)生變更時必須補(bǔ)償他們?nèi)齻€月到三十六個月的薪酬;他們擁有的股權(quán)自動可以行權(quán);并且勞動合同在交易日自動終止等條款。因此，中國公司為了成功收購該目標(biāo)公司，不僅會在收購時支付大筆的補(bǔ)償金額，導(dǎo)致收購成本增高，而且需要為留任某些關(guān)鍵人員而重新談判勞動合同，進(jìn)而改變了目標(biāo)公司的未來經(jīng)營成本，從而有可能使得該項(xiàng)交易的投資回報(bào)率與評估結(jié)果產(chǎn)生巨大差異。

綜上所述，只要是公司進(jìn)行海外投資一般都會主動地進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查和檢測其風(fēng)險(xiǎn)存在的可能程度才會做出實(shí)際的決策，但是雖然大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)可以在掌握之內(nèi)卻仍然不能保證所有的投資都能夠盈利的。

海外代購是不是違法行為?

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