一、私募基金風(fēng)控指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)有什么

1、法律和政策風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于國內(nèi)私募基金而言,目前存在的最主要問題是缺乏法律依據(jù)和政策支持,使其處于法律和政策的邊緣地帶。迄今,我國的《證券法》、《信托法》等法律的條文都沒有對(duì)私募基金的含義、資金來源、組織方式、運(yùn)行模式等問題做出明確規(guī)定。2003年10月《證券投資基金法》出臺(tái),由于存在諸多爭議,仍未能夠?yàn)樗侥蓟稹罢薄?/p>

2、道德風(fēng)險(xiǎn)

私募基金的組織結(jié)構(gòu)是一種典型的委托—代理機(jī)制,有限合伙人將資金交給一般合伙人負(fù)責(zé)經(jīng)營,只對(duì)資金的使用作出一般性的規(guī)定,通常并不干預(yù)基金經(jīng)理的具體運(yùn)營。

在運(yùn)營過程中,私募基金經(jīng)理和基金持有人都追求期望投資收益最大,私募基金經(jīng)理越努力,收益越大,可是私募基金經(jīng)理除了拿固定的管理費(fèi)之外,還可以拿業(yè)績提成費(fèi)用,當(dāng)業(yè)績提成費(fèi)用大于管理費(fèi)用時(shí),私募基金經(jīng)理并不會(huì)采取使雙方利益最大化的投資策略,因?yàn)檫@樣選擇并不能使其本身利益最大化,而是可能會(huì)濫用自己的職權(quán)去追求更多的個(gè)人利益,從而使基金持有人的資產(chǎn)將承受更大的風(fēng)險(xiǎn),所以即使私募基金有較為優(yōu)越的激勵(lì)安排,但代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

3、操作風(fēng)險(xiǎn)

私募基金的投資策略具有隱蔽性,國際上一般對(duì)私募基金的信息披露沒有嚴(yán)格的限制,這就會(huì)造成嚴(yán)重的信息不對(duì)稱,不利于對(duì)基金持有人利益的保護(hù)。在沒有外在約束機(jī)制的情況下,私募基金追逐利益的投機(jī)本性,可能會(huì)讓它們?yōu)榱双@取巨額的利潤,與上市公司串謀,進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等違法行為。這些操作風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)給投資人和市場帶來很大的危害。基金管理人的個(gè)人操守不好衡量,如果管理人不遵守合同,就會(huì)給投資人造成損失。

二、私募基金投資如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制

1、考察團(tuán)隊(duì)。投資者在投資時(shí)考慮的首要因素是人，沒有好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，再好的項(xiàng)目也會(huì)失敗，而有了好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，即使項(xiàng)目和創(chuàng)意并非一流，也可能會(huì)發(fā)掘出其中的亮點(diǎn)，并最終使投資獲得成功。

2、項(xiàng)目甄別。項(xiàng)目的成功率直接決定了風(fēng)險(xiǎn)投資的收益，因此風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理對(duì)項(xiàng)目的甄別十分重視，往往要經(jīng)過仔細(xì)的技術(shù)分析必要時(shí)會(huì)請(qǐng)專家進(jìn)行論證市場分析、競爭分析、商業(yè)模式設(shè)計(jì)等，以提高項(xiàng)目的成功率。另外，為了保證風(fēng)險(xiǎn)投資的順利收回，風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理也十分重視投資的退出渠道，保證資金在盡可能短的時(shí)間里獲得期望的回報(bào)后退出。因?yàn)闀r(shí)間越長，不可測因素就越多。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般限制在3—7年，超過10年的項(xiàng)目是很少能夠得到風(fēng)險(xiǎn)投資家青睞的。風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)他們的投資項(xiàng)目往往也有很多具體的要求，如要求有一定的技術(shù)壁壘、市場獨(dú)占性、市場潛力等等。

3、組合投資。由于風(fēng)險(xiǎn)投資中任何一個(gè)項(xiàng)目都存在著風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理不會(huì)在任何一個(gè)項(xiàng)目上投資過大，每個(gè)項(xiàng)目投入的資金一般不超過風(fēng)險(xiǎn)投資基金總額的10%，這個(gè)比例會(huì)根據(jù)資金總額的變化而變化。一般說來，資金總額越大，這個(gè)比例越低。所以，同時(shí)投資多個(gè)項(xiàng)目，只要能夠保證一定的成功率，投資的平均收益就相當(dāng)可觀。

4、分類管理。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理的要求比較高，如果對(duì)投資的項(xiàng)目按照行業(yè)等方式分類，分成不同的小組，采取不同的措施，就能夠利用不同組別對(duì)不同項(xiàng)目的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，實(shí)施最優(yōu)的投資策略。

5、分段投入。風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目往往風(fēng)險(xiǎn)很大，而對(duì)于其不同的發(fā)展階段，風(fēng)險(xiǎn)也不相同，對(duì)一個(gè)項(xiàng)目往往不能一次性地注入過多資金，否則風(fēng)險(xiǎn)過于集中。風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)項(xiàng)目應(yīng)分階段投入，第一階段投入成功后，再進(jìn)行第二階段投入;如果不成功的話，則及時(shí)退出，以避免損失過大。

6、特殊約定。在風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，由于他們跟創(chuàng)業(yè)者之間的信息不對(duì)稱，因此，他們往往會(huì)要求在協(xié)議中附加一定的條款，保證不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)主要人員的主觀原因而致使風(fēng)險(xiǎn)增大，而一些客觀風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)通過一定的附加條款加以約定。如附有買回權(quán)利、符合一定的條件時(shí)投資可以提前收回等等。

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