股權(quán)投資是很多投資者比較青睞的投資項(xiàng)目之一，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)是存在的，在選擇合適的股權(quán)進(jìn)行投資之前一定要準(zhǔn)確估算該股權(quán)的價(jià)值，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是很有必要了解股權(quán)投資如何估值，合理的估值，能夠幫助投資者準(zhǔn)確的把握投資的力度，下面小編就給大家詳細(xì)介紹一下如何估值。

一、個(gè)人的股權(quán)投資如何估值

股權(quán)投資的14種估值方法：

1、500萬(wàn)元上限法

這種方法要求絕對(duì)不要投資一個(gè)估值超過(guò)500萬(wàn)的初創(chuàng)企業(yè)。由于天使投資家投資時(shí)的企業(yè)價(jià)值與退出時(shí)的企業(yè)價(jià)值決定了天使投資家的獲利，當(dāng)退出時(shí)企業(yè)的價(jià)值一定的情況下，初始投資時(shí)的企業(yè)定價(jià)越高，天使投資家的收益就越低，當(dāng)其超過(guò)500萬(wàn)元時(shí)，就很難獲得可觀的利潤(rùn)。

這種方法好處在于簡(jiǎn)單明了，同時(shí)確定了一個(gè)評(píng)估的上限。

2、博克斯法

這種方法是由美國(guó)人博克斯首創(chuàng)的，對(duì)于初創(chuàng)期的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的方法，典型做法是對(duì)所投企業(yè)根據(jù)下面的公式來(lái)估值：

一個(gè)好的創(chuàng)意 100萬(wàn)元

一個(gè)好的盈利模式 100萬(wàn)元

優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì) 100萬(wàn)-200萬(wàn)元

優(yōu)秀的董事會(huì) 100萬(wàn)元

巨大的產(chǎn)品前景 100萬(wàn)元

加起來(lái)，一家初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值為100萬(wàn)元-600萬(wàn)元。這種方法的好處是將初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值與各種無(wú)形資產(chǎn)的聯(lián)系清楚的展現(xiàn)出來(lái)，比較簡(jiǎn)單易行，通過(guò)這種方法得出的企業(yè)價(jià)值一般比較合理。

3、三分法

是指在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，將企業(yè)的價(jià)值分成三部分：通常是創(chuàng)業(yè)者，管理層和投資者各1/3，將三者加起來(lái)即得到企業(yè)價(jià)值。

4、200萬(wàn)-500萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)法

許多傳統(tǒng)的天使投資家投資企業(yè)的價(jià)值一般為200萬(wàn)-500萬(wàn)，這是有合理性的。如果創(chuàng)業(yè)者對(duì)企業(yè)要價(jià)低于200萬(wàn)，那么或者是其經(jīng)驗(yàn)不夠豐富，或者企業(yè)沒(méi)有多大發(fā)展前景;如果企業(yè)要價(jià)高于500萬(wàn)，那么由500萬(wàn)元上限法可知，天使投資家對(duì)其投資不劃算。

這種方法簡(jiǎn)單易行，效果也不錯(cuò)。但將定價(jià)限在200萬(wàn)-500萬(wàn)元，過(guò)于絕對(duì)。

5、200萬(wàn)-1000萬(wàn)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)評(píng)估法

網(wǎng)絡(luò)企業(yè)發(fā)展迅速，更有可能迅速公開(kāi)上市，在對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，天使投資家不能局限于傳統(tǒng)的評(píng)估方法，否則會(huì)喪失良好的投資機(jī)會(huì)?？紤]到網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的價(jià)值起伏大的特點(diǎn)，即對(duì)初創(chuàng)期的企業(yè)價(jià)值評(píng)估范圍有傳統(tǒng)的200萬(wàn)-500萬(wàn)元，增加到200萬(wàn)-1000萬(wàn)元。

6、市盈率法

主要是在預(yù)測(cè)初創(chuàng)企業(yè)未來(lái)收益的基礎(chǔ)上，確定一定的市盈率來(lái)評(píng)估初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值，從而確定投資額。市盈率就是股票價(jià)格相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)。

7、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法

根據(jù)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流，收益率，算出企業(yè)的現(xiàn)值作為企業(yè)的評(píng)估價(jià)值。

這種方法的好處是考慮了時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)因素。不足之處是天使投資家要有相應(yīng)的財(cái)務(wù)知識(shí)。并且這種方法對(duì)要很晚才能產(chǎn)生正現(xiàn)金流的企業(yè)來(lái)說(shuō)不夠客觀。

8、倍數(shù)法

用企業(yè)的某一關(guān)鍵項(xiàng)目的價(jià)值乘以一個(gè)按行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)確定的倍數(shù)，即得到企業(yè)的價(jià)值。

9、風(fēng)險(xiǎn)投資家專用評(píng)估法

這種方法綜合了倍數(shù)法與實(shí)體現(xiàn)金流貼現(xiàn)法兩者的特點(diǎn)。具體做法：

(1)用倍數(shù)法估算出企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間的價(jià)值。如5年后價(jià)值2500萬(wàn)。

(2)決定你的年投資收益率，算出你的投資在相應(yīng)年份的價(jià)值。如你要求50%的收益率，投資了10萬(wàn)，5年后的終值就是75.9萬(wàn)元。

(3)現(xiàn)在用你投資的終值除以企業(yè)5年后的價(jià)值就得到你所應(yīng)該擁有的企業(yè)的股份，75.9÷2500=3%。

這種方法的好處在于如果對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值估算準(zhǔn)確，對(duì)企業(yè)的評(píng)估就很準(zhǔn)確，但這知識(shí)如果。這種方法的不足之處是比較復(fù)雜，需要較多時(shí)間。

10、經(jīng)濟(jì)附加值模型

表示一個(gè)企業(yè)扣除資本成本后的資本收益，即該企業(yè)的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個(gè)企業(yè)只有在其資本收益超過(guò)為獲取該收益所投入的資本的全部成本時(shí)才能為企業(yè)的股東帶來(lái)收益。

這種估值方法從資本成本、收益的角度來(lái)考慮企業(yè)價(jià)值，能夠有效體現(xiàn)出天使投資家的資本權(quán)益收益，一直很受職業(yè)評(píng)估者的推崇。

11、實(shí)質(zhì)CEO法

是指天使投資家通過(guò)為企業(yè)提供各種管理等非財(cái)務(wù)支持以獲得企業(yè)的一定股權(quán)，這種天使投資家實(shí)際上履行著企業(yè)首席執(zhí)行官的智能，故稱之為實(shí)質(zhì)CEO法。

這種方法的好處在于，天使投資家只需要付出時(shí)間和精力，沒(méi)有任何財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。而且由于持有公司的股份，天使投資家往往被視為與創(chuàng)業(yè)者的利益一致而得到信任。不足之處在于，由于天使投資家對(duì)企業(yè)管理介入很深，介入之前，天使投資家應(yīng)對(duì)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者做更多的了解工作。

12、創(chuàng)業(yè)企業(yè)顧問(wèn)法

和實(shí)質(zhì)CEO法很相似，不同之處在于天使投資家對(duì)企業(yè)介入沒(méi)有那么深，提供支持沒(méi)有那么多，相應(yīng)的天使投資家所獲得的股權(quán)也較低。

這種方法更適合于企業(yè)尚未有多大發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)比較大時(shí)。

13、風(fēng)險(xiǎn)投資前評(píng)估法

是一種相對(duì)較新的方法，在這種方法中，天使投資家向企業(yè)投入大量資金，卻不立即要求公司的股權(quán)，也不立即要求對(duì)公司估值。

這種方法的好處是避免了任何關(guān)于企業(yè)價(jià)值、投資條款的談判，不足之處是天使投資家無(wú)法確定最終的結(jié)果如何。這是很多成功天使投資家常用的方法。

14、O.H法

這種方法是由天使投資家OH首先使用的，主要是用于控制型天使投資家，采用這種方法時(shí)，天使投資家保證創(chuàng)業(yè)者獲得15%的股份，并保證其不受到稀釋，由于天使投資家占有大部分股權(quán)，但天使投資家要負(fù)責(zé)所有資金投入。

這種方法的好處是創(chuàng)業(yè)者可以穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)獲得15%的股份，而控制型天使投資家則獲得公司的控制權(quán)。不足之處，創(chuàng)業(yè)者由于喪失了對(duì)公司控制權(quán)，工作缺乏動(dòng)力。

二、股權(quán)投資必須注意的五大風(fēng)險(xiǎn)

1、投資決策風(fēng)險(xiǎn)

投資決策的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在項(xiàng)目定位不準(zhǔn)和決策程序的遺漏上。

每個(gè)項(xiàng)目都存在特定的行業(yè)，投資者對(duì)項(xiàng)目所處行業(yè)、行業(yè)周期、市場(chǎng)環(huán)境不了解，會(huì)造成行業(yè)定位風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的技術(shù)水平、生產(chǎn)能力了解不全，對(duì)投資的企業(yè)發(fā)展階段靶向不準(zhǔn)，會(huì)造成投資類型選擇的風(fēng)險(xiǎn)。拿房地產(chǎn)行業(yè)投資來(lái)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)從低谷到復(fù)蘇的拐點(diǎn)，建筑施工、水泥等企業(yè)會(huì)最先受益，股價(jià)上漲也會(huì)提前啟動(dòng)。但是房地產(chǎn)屬于周期性強(qiáng)的行業(yè)，一旦市場(chǎng)需求接近飽和狀態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的壓力便會(huì)倍增，這時(shí)投資者就應(yīng)該考慮轉(zhuǎn)向了。

另外，投資決策前，要經(jīng)過(guò)一系列程序，比如投資意向書、盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)和法律審計(jì)等，投資程序不完善，盡職調(diào)查不全面，程序遺漏可能造成不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。

2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指被投資企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的原因可能是項(xiàng)目所處行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化，比如經(jīng)濟(jì)衰退。可能是經(jīng)營(yíng)決策不對(duì)，比如盲目擴(kuò)張、過(guò)快多元化。也可能是企業(yè)管理者的能力不夠，或管理團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定等。企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生變化易導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑、停工、破產(chǎn)等不利情況，從而影響股權(quán)投資通過(guò)上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層回購(gòu)等方式完成投資資金的退出，導(dǎo)致股權(quán)投資沒(méi)有收益甚至出現(xiàn)本金損失的情況。最嚴(yán)重的甚至可能導(dǎo)致本金完全損失。

曾經(jīng)火極一時(shí)的“真功夫”餐飲品牌，就是因?yàn)樵麻L(zhǎng)蔡達(dá)標(biāo)冒然實(shí)行去“家族化”內(nèi)部管理改革，引發(fā)了一場(chǎng)內(nèi)部矛盾后，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資基金幾乎全部退出。矛盾的最后，蔡達(dá)標(biāo)因職務(wù)侵占和挪用資金罪被判刑14年，近50%的股權(quán)被司法拍賣。

3、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

某些行業(yè)、某種投資方式等的具體政策規(guī)定的突然改變，即資本市場(chǎng)的變化，很可能會(huì)增加投資人意想不到的風(fēng)險(xiǎn)。這里的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要指政策(如貨幣政策、財(cái)政政策、行業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，政策發(fā)生變化，市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)隨即產(chǎn)生。這種風(fēng)險(xiǎn)是任何投資項(xiàng)目都無(wú)法回避的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿缋收{(diào)整的宏觀政策的變化對(duì)體系內(nèi)的每個(gè)企業(yè)都有影響，只是不同行業(yè)受影響的程度不同而已。

此外，股權(quán)投資較容易出現(xiàn)市場(chǎng)操縱或內(nèi)幕交易現(xiàn)象，這類現(xiàn)象破壞了資本市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正的原則，因而會(huì)造成一些投資者的損失。而目前公安機(jī)關(guān)對(duì)這些行為的監(jiān)管仍非常困難。4月29日，被稱為“投資天才”的私募大佬徐翔因涉嫌內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱被逮捕，有消息稱他的刑期或?yàn)?0年。可以這么說(shuō)，內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱是目前證券市場(chǎng)最大的違法行為。

4、法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在合同、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等法律問(wèn)題上。股權(quán)投資基金與投資者之間簽的管理合同或其他類似投資協(xié)議，保證金安全和保證收益率等條款往往不受法律保護(hù)，這是投資風(fēng)險(xiǎn)之一。而股權(quán)基金投資協(xié)議締約不當(dāng)與商業(yè)秘密保護(hù)也可能帶來(lái)合同法律風(fēng)險(xiǎn)。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律對(duì)科技型企業(yè)具有特殊意義。如果選擇的項(xiàng)目核心是技術(shù)，則應(yīng)該注意該核心技術(shù)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否存在法律風(fēng)險(xiǎn)。如果目標(biāo)企業(yè)擁有或使用的商標(biāo)專利和其它知識(shí)產(chǎn)權(quán)持有情況異常，將會(huì)影響資本的進(jìn)入，甚至?xí)袚?dān)違約責(zé)任或締約過(guò)失責(zé)任。對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)者與原單位的勞動(dòng)關(guān)系問(wèn)題、原單位的專有技術(shù)和商業(yè)秘密的保密問(wèn)題以及遵守同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)禁止的約定等，都有可能引發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛。

另外，法律風(fēng)險(xiǎn)還表現(xiàn)在目標(biāo)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的合同風(fēng)險(xiǎn)、不規(guī)范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、員工意外傷害風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)章制度不健全、公司印章管理不嚴(yán)等的問(wèn)題上。

5、執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)的影響因素主要表現(xiàn)在時(shí)間上。對(duì)于股權(quán)投資來(lái)說(shuō)，投資的周期一般較長(zhǎng)，股權(quán)退出期普遍在三年，或者五到七年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。但并非所有的股權(quán)投資都能在約定的時(shí)間內(nèi)以上市套現(xiàn)退出作出良好的結(jié)局，更多的投資項(xiàng)目可能由于種種原因不能上市或只能在原有股東內(nèi)部轉(zhuǎn)讓等。因此，退出機(jī)制的不完善，會(huì)使股權(quán)投資資金風(fēng)險(xiǎn)變大，因?yàn)椴淮_定因素很多。

執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)還體現(xiàn)在投資過(guò)程的操作上。投資過(guò)程比較復(fù)雜，涉及工商登記、稅務(wù)、外匯管理、部委批文，以及IPO的準(zhǔn)備工作所處的階段等。執(zhí)行的過(guò)程越復(fù)雜，越會(huì)需要更長(zhǎng)的時(shí)間，從而影響到投資的時(shí)間成本和回報(bào)率。

股權(quán)估值絕非小事，大家也應(yīng)該謹(jǐn)慎，不能草率。在投資之前必須確保估值準(zhǔn)確，這也是降低風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。估值的準(zhǔn)備與否在很大程度上可以降低風(fēng)險(xiǎn)，提供投資的成功率，因此，投資者要十分重視股權(quán)的估值。

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