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本文主要是講解關(guān)于中國(guó)企業(yè)美國(guó)并購(gòu)流程的法律問題以及與之有關(guān)的問題。在中國(guó)的境內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)美國(guó)企業(yè)的時(shí)候，要注意并購(gòu)過程中進(jìn)行公開競(jìng)標(biāo)交易的問題，這可能會(huì)涉及到美國(guó)的企業(yè)法、部門國(guó)際法上的交易慣例。以下是律霸網(wǎng)站小編為您做講解。

一、中國(guó)企業(yè)美國(guó)并購(gòu)流程的內(nèi)容

1、中國(guó)企業(yè)美國(guó)并購(gòu)的流程涉及到公開競(jìng)標(biāo)交易的內(nèi)容。公開競(jìng)標(biāo)交易一般來講，在公開競(jìng)標(biāo)交易中，賣方及其財(cái)務(wù)顧問會(huì)設(shè)計(jì)兩輪投標(biāo)以篩選眾多的買方，而在第一輪投標(biāo)之前，賣方還會(huì)引導(dǎo)買方初步了解標(biāo)的并與之簽署保密協(xié)議。因此，從收購(gòu)方(即買方)的角度看，收購(gòu)流程一般分為5大部分。

（1） 準(zhǔn)備階段一筆收購(gòu)經(jīng)常以收到初步推介材料(teaser)為起點(diǎn)。初步推介材料一般由賣方財(cái)務(wù)顧問基于標(biāo)的業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)信息進(jìn)行起草，信息量小但分發(fā)給眾多的潛在收購(gòu)方，以達(dá)到告知出售意愿、吸引有意向的投資者跟進(jìn)的目的。而作為買方，如果對(duì)收到的材料感興趣，則通常會(huì) 組建內(nèi)部的項(xiàng)目工作小組，委任中介機(jī)構(gòu)，確立內(nèi)部溝通和決策機(jī)制，并初步研究與評(píng)估交易戰(zhàn)略意義與可行性。

2、 首輪投標(biāo)流程文件是由賣方及其財(cái)務(wù)顧問制定的，旨在設(shè)計(jì)一個(gè)高效、最大化競(jìng)爭(zhēng)氣氛的交易流程。買方可以在流程文件中找到各個(gè)交易節(jié)點(diǎn)，比如首輪投標(biāo)的截止日期。而信息備忘錄則提供比初步信函更加充分的信息，包括 (1)將用于估值的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和管理層預(yù)測(cè)，(2)標(biāo)的投資亮點(diǎn)、商業(yè)模式、增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，(3) 股權(quán)架構(gòu)，(4)管理層簡(jiǎn)歷和組織架構(gòu)，(5)標(biāo)的市場(chǎng)份額與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等。此時(shí)，買方參考流程文件和信息備忘錄中的信息，建立估值模型對(duì)標(biāo)的進(jìn)行初步估值。估值過程一般包括建立現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、參照可比交易、可比上市公司的EV/EBITDA與P/E倍數(shù)進(jìn)行估值，這個(gè)過程繁瑣卻又不可或缺、帶有主觀性卻又具備行業(yè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。最終買方投行會(huì)將一張球場(chǎng)估值圖展示給買方。

在估值同時(shí)，買方投行、律師和稅務(wù)顧問會(huì)協(xié)助買方確定交易結(jié)構(gòu)、融資方案和審批程序。并購(gòu)交易的一大難點(diǎn)就是：不同工作往往是相互交織、相互影響的，可能一個(gè)細(xì)小的稅務(wù)問題就使得原先的交易結(jié)構(gòu)不再適用、估值產(chǎn)生變化、融資行也因?yàn)榻灰追桨傅淖儎?dòng)需要修改其融資承諾，甚至監(jiān)管機(jī)構(gòu)要重新溝通。所以估值與交易結(jié)構(gòu)、融資、審批程序的確定往往不會(huì)是一個(gè)靜態(tài)的過程，而是隨著信息的不斷完善與增加，動(dòng)態(tài)推進(jìn)的過程。因而，即便在第二輪投標(biāo)中也常見上述流程。基于現(xiàn)有信息，買方初步確定了標(biāo)的估值和交易方案之后，會(huì)向賣方投行提交無約束力的投標(biāo)意向書，以告知賣方其意向性的出價(jià)。這個(gè)出價(jià)不具約束力，只是向賣方提供信息，以便賣方對(duì)眾多投標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，并選擇出價(jià)較高的幾個(gè)潛在收購(gòu)方進(jìn)入第二輪投標(biāo)階段。

在第二輪投標(biāo)過程中，另一個(gè)重頭戲就是對(duì)購(gòu)股協(xié)議(SPA)的修改和談判。在盡調(diào)即將完成時(shí)，賣方通常會(huì)向買方發(fā)送購(gòu)股協(xié)議草稿，而此時(shí)參與競(jìng)標(biāo)的各個(gè)買方則會(huì)提出修改意見，以保護(hù)自己的利益。例如前文提到的出讓方陳述與保證、分手費(fèi)，價(jià)格調(diào)整機(jī)制，對(duì)賭條款，附加生效條件及托管賬戶等。在購(gòu)買少數(shù)股權(quán)時(shí)，買方也通常要求簽署股東協(xié)議以保障其作為小股東的利益，常見條款包括董事會(huì)席位、一票否決權(quán)、鎖定期、反攤薄條款以及競(jìng)業(yè)禁止等。

以上就是針對(duì)中國(guó)企業(yè)美國(guó)并購(gòu)流程的法律問題進(jìn)行的詳細(xì)闡述，希望對(duì)您今后在遇到中國(guó)企業(yè)在美國(guó)并購(gòu)流程的問題能有幫助。綜上所述，企業(yè)并購(gòu)流程可能會(huì)牽扯到買賣雙方企業(yè)之間怎么分配利益、以及具體應(yīng)該以何種方式進(jìn)行標(biāo)的交付的問題。對(duì)這些內(nèi)容可訂立合乎法律規(guī)定的企業(yè)并購(gòu)協(xié)議，以減少合作方間的糾紛。如果您還想了解的其他方面的問題，可以咨詢我們律霸網(wǎng)站的律師來獲得解答。

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