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私募基金所涉及的金額往往非常的重大并且所涉及的人員相當(dāng)?shù)膹V泛，因此對私募基金的范圍主體法律有著特別的要求和嚴(yán)格的規(guī)定，由此可見國家對于私募基金是相當(dāng)重視。私募基金是私底下向特定的人募集資金的一種集資方式，對于私募基金的運(yùn)用必須嚴(yán)格規(guī)定才能保證投資人的安全，那么我們對于私募基金公司上市要如何應(yīng)對呢?

一、私募基金公司上市注意的問題

1、上市公司將資金委托給私募基金管理公司，存在法律問題。

由于上市公司的資金都是股東的投入(特別是包含了通過公募的中小股東資金的投入)，因此上市公司必須遵守公開披露原則。而一般情況下，上市公司參與私募基金的行為，又很少作出相關(guān)披露，因為如上市公司在募股、配股、增發(fā)前就提出參與私募基金炒股票，無論在上市公司監(jiān)管方面，還是在資本市場中小股東的接受方面，都很困難，我們的政策并不扶持這樣的公司。因此，現(xiàn)實中很多上市公司是說一套做一套，把調(diào)劑后的資金委托給私募基金管理公司炒股，這對規(guī)范上市公司來說是極為不利的。

2、上市公司的宗旨是保護(hù)投資者的利益。

目前私募基金主要投資于證券市場及依托于流動市場的法人股、自然人股拍賣等，投資私募基金不僅自身不合法，而且其大部分投資活動也充滿風(fēng)險，并在政策上具有相當(dāng)大的不確定性。隨著我國資本市場發(fā)展的日趨成熟，其盈利的難度也會越來越大，對上市公司承諾很高回報的私募基金運(yùn)作將越來越艱難，風(fēng)險也越來越大，從經(jīng)濟(jì)效益方面看是不利的。

3、由于上市公司在參與私募基金行為中，很難做到公開披露與透明，有些行為私下進(jìn)行。這樣，承諾對上市公司回報與實際簽訂回報過程中就容易產(chǎn)生灰色收入。例如，目前私募基金在招攬客戶時，承諾20%利潤率，甚至有的高達(dá)30%，但有些上市公司實際得到的回報率只有5%，甚至僅高于銀行存款利率，這不僅對上市公司經(jīng)營骨干的道德培養(yǎng)和紀(jì)律遵守方面是一種違背，而且不利于上市公司健康發(fā)展。

4、私募資金的理財行為在法律上不受保護(hù)。

這就決定了私募基金對委托人的承諾回報一旦不能實現(xiàn)，上市公司普遍也不敢和私募基金打官司，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱為收益與風(fēng)險、權(quán)利與責(zé)任的不對稱性。因此，這樣的投資理財活動風(fēng)險極大，上市公司參與這種投資行為，最終受損的還是自身，同時也意味著中小股東利益受損。

5、由于上市公司的股權(quán)高度分散，中小投資者不能參與企業(yè)的經(jīng)營活動。在這種情況下，亟須建立上市公司科學(xué)規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)和制度性保證來保護(hù)中小投資者的利益。就上市公司委托私募基金代客理財活動來說，不僅在私募基金的合法地位沒有確立之前，上市公司不宜參與私募基金的理財活動，而且在其合法地位確立之后，也應(yīng)謹(jǐn)慎適度。至于上市公司在今后投資并開辦私募基金，并組建相應(yīng)的基金管理公司，則不啻為是把握未來資本市場走勢的良好選擇，現(xiàn)在就應(yīng)引起關(guān)注。(北京標(biāo)準(zhǔn)咨詢公司董事長著名股份制專家劉紀(jì)鵬)上市公司私募基金可以“聯(lián)姻”

上市公司與私募基金“聯(lián)姻”須法律支持。隨著滬深股市逐步進(jìn)入高價區(qū)，隨著因股票發(fā)行機(jī)制的改變而導(dǎo)致的一級市場收益率的大幅降低，也隨著因股市監(jiān)管力度的加大而導(dǎo)致的莊股行為的收斂，上市公司參與這些“私募基金”的風(fēng)險也在日益加大。 同時，大量的“地下基金”的長時期存在也不利于市場經(jīng)濟(jì)新秩序的建設(shè)，不利于股票市場健康而有序地發(fā)展，因此，現(xiàn)有“私募基金”的合法化和規(guī)范化問題就顯得格外緊迫。從上市公司與私募基金的關(guān)系來看，由于私募基金是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的伴生物，是具有合法地位的經(jīng)濟(jì)組織，因而在法律比較健全的情況下，上市公司是可以參與私募基金的。

二、私募和公募的區(qū)別

私募是相對公募而言的，以是否向社會不特定公眾發(fā)行和公開發(fā)行的區(qū)別界定為公募和私募，或公募證券和私募證券。而我國近期金融市場上常說的私募基金、地下基金，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資者募集資金進(jìn)行的一種集合投資。

三、私募基金現(xiàn)狀

私募基金成了近期中國證券市場最熱的話題，中國人民銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長夏斌所作的《“私募基金”報告》，再一次引起社會的廣泛關(guān)注。這份報告從北京、上海、深圳三地選擇6953家公司為樣本進(jìn)行統(tǒng)計，根據(jù)對其中50家公司進(jìn)行的抽樣調(diào)查顯示，這類公司絕大多數(shù)注冊資本在100萬元以下;一半以上從事證券委托業(yè)務(wù)，且大多數(shù)投資于股票;客戶群以企業(yè)為主，代客理財客戶數(shù)大多在5家以上;給客戶的平均收益在10%以上，以保底分紅和固定比例收益占多數(shù);受托方要求最低投資期限多數(shù)在半年以上;65%的公司還進(jìn)行不定期的信息披露。

這就清楚地說明，我國目前的私募基金不僅僅是“富人的游戲”，因為其中大部分是國有資產(chǎn)。經(jīng)過估算，目前中國私募基金的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過3000億元至5000億元，有關(guān)專家估計大約在8000億元至9000億元左右。人們不禁擔(dān)憂起來，如此巨量的私募基金在從事股市交易，會給市場帶來什么?上市公司該不該介入私募基金? 上市公司不宜參與私募基金

四、私募基金問題形成的原因

私募基金問題之所以成為當(dāng)前資本市場的一個熱點(diǎn)，就在于不僅其資金流向主要是參與證券市場，而且其資金來源，也有相當(dāng)一部分是來自于上市公司。因此，對私募基金的判斷和分析，不僅要考慮其自身的合法性和對我國資本市場的影響，而且還要從上市公司的角度對其參與私募基金作出客觀的評價。 提高上市公司的質(zhì)量是解決目前我國證券市場中諸多問題的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。所以，上市公司如何正確處理與私募基金的關(guān)系，如何看待我國資本市場中必然要發(fā)展并亟須規(guī)范的私募基金，是十分重要的。

就目前中國資本市場中的私募基金現(xiàn)象來說，盡管其法律地位至今仍不明確，更無一套行之有效的管理辦法和法規(guī)，但現(xiàn)實中私募基金的大量存在，使得我們必須正視它，引導(dǎo)它。盡管相當(dāng)多的同志傾向于在未來發(fā)展中給私募基金一個合法地位，但當(dāng)其合法地位沒有獲得之前，我們必須從現(xiàn)實出發(fā)，從私募基金和上市公司兩個角度，從經(jīng)營風(fēng)險和法律風(fēng)險兩個方面來探討這一問題。私下募集地下運(yùn)作私募基金尚無合法身份所謂私募基金，就是通過私下募集方式，向特定客戶融資并代客戶理財?shù)囊环N契約或公司。這種契約或公司，目前在中國尚無合法地位，這直接導(dǎo)致其在法律上存在下述問題。

1、從法律上看，私募基金的代客理財方式，很難受到法律保護(hù)。這種面向機(jī)構(gòu)和個人的代客理財活動，既非投資行為也非簡單借貸的債權(quán)行為，它通過債權(quán)契約方式向客戶承諾事先約定的資金收益率，有一定期限，并替客戶承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險，這是典型的債權(quán)融資特征。而這種融資活動在現(xiàn)實生活中當(dāng)私募基金的合法地位沒有確立時，是違反我國現(xiàn)有金融管理條例的。然而，相當(dāng)一部分私募基金的代客理財活動，在保本付息的基礎(chǔ)上又向客戶承諾享有利潤分成的條款，這又是一種股權(quán)融資行為，這種行為又舍棄了投資人應(yīng)承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險的責(zé)任，因此，其法律特征是一種介于債權(quán)融資和股權(quán)融資之間的融資行為。這種行為由于法律上的不明確和不受保護(hù)，就使得投資人承擔(dān)著極大的法律和政策風(fēng)險。盡管私募基金給投資者描繪了不承擔(dān)風(fēng)險，又有高回報的美好藍(lán)圖，但現(xiàn)實中一旦經(jīng)營受損，由于不受法律保護(hù)，最終倒霉的還是投資人。

2、在經(jīng)濟(jì)上，盡管私募基金所提供的理財協(xié)議中承諾為客戶保本保息，但這些私募基金管理公司普遍自有資本很低，與其管理財產(chǎn)，承擔(dān)風(fēng)險的責(zé)任和能力不匹配。在發(fā)生風(fēng)險時，普遍的做法是拆東墻補(bǔ)西墻，無法真正替客戶承擔(dān)經(jīng)營責(zé)任，所以事實上它并不具備承擔(dān)風(fēng)險的能力，很難在投資失敗后能實現(xiàn)其對風(fēng)險責(zé)任的承諾，一旦補(bǔ)虧失敗，就會產(chǎn)生糾紛。

3、盡管目前中國證監(jiān)會已對投資者索賠制度作出相關(guān)規(guī)定，但因私募基金投資行為自身的不合法性，一旦經(jīng)濟(jì)受損，機(jī)構(gòu)客戶(包括上市公司)往往是有苦難言。為避免承擔(dān)當(dāng)事人責(zé)任，一些上市公司在參與私募基金的投資失敗時，往往是采用私了的方式將其行為掩蓋，最終損害的是上市公司廣大中小投資人的利益。上市公司參與私募基金面臨經(jīng)營風(fēng)險和法律風(fēng)險

高質(zhì)量的上市公司需要主業(yè)突出、精干，普遍提出了產(chǎn)品經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營相結(jié)合、超常發(fā)展的概念。為熟悉資本市場，人們也普遍認(rèn)為，一家上市公司具有從事證券投資和資本運(yùn)作的人才非常必要，甚至拿出部分資金參與資本市場，組建自身的證券部，利用公司自有資金投資于股票，這是不違反上市公司從事證券投資的有關(guān)規(guī)定的，同時也是有利于上市公司在資本市場拓展的。因此，上市公司通過自己的營業(yè)部參與股票市場，是較為普遍的。鑒于上市公司與資本市場的特殊關(guān)系，我們要培育上市公司進(jìn)入資本市場，就要允許它們成立自己的證券部，培養(yǎng)自己的證券人才，這與上市公司將資金委托給不受法律保護(hù)的私募基金行為有本質(zhì)區(qū)別。

私募基金是重要的一種基金來源，因此很多上市公司把資金的目光轉(zhuǎn)向了私募僅僅。但是私募基金公司上市存在很多的問題，為了維護(hù)好市場經(jīng)濟(jì)的秩序和穩(wěn)定，我們必須要對私募基金公司上市進(jìn)行相關(guān)的規(guī)范和管理，使資源的能夠得到優(yōu)化配置才能很好的上市。

最新私募基金管理辦法中有何新規(guī)定？

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