證券交易所的消極影響

從股票交易實踐可以看出，證券交易所有助于保證股票市場運行的連續(xù)性，實現(xiàn)資金的有效配置，形成合理的價格，減少證券投資的風(fēng)險，聯(lián)結(jié)市場的長期與短期利率。但是，證券交易所也可能產(chǎn)生下列消極作用：

1.擾亂金融價格。由于證券交易所中很大一部分交易僅是轉(zhuǎn)賣和買回，因此，在證券交易所中，證券買賣周轉(zhuǎn)量很大，但是，實際交割并不大。而且，由于這類交易其實并非代表真實金融資產(chǎn)的買賣，其供求形式在很大程度上不能反映實際情況，有可能在一定程度上擾亂金融價格。

2.易受虛假消息影響。證券交易所對各類消息都特別敏感。因此，只要有人故意傳播不實消息，或者謊報企業(yè)財務(wù)狀況，或者散布虛有的政治動向，等等。都可能造成交易所價格變動劇烈，部分投機者就會蒙受重大損失，而另一些人則可能大獲其利。

3.從事不正當(dāng)交易。從事不正當(dāng)交易主要包括從事相配交易、虛拋交易和搭伙交易。相配交易是指交易者通過多種途徑，分別委托兩個經(jīng)紀(jì)人，按其限定價格由一方買進(jìn)、一方賣出同種數(shù)量的證券，以抬高或壓低該證券的正常價格。虛拋交易是指交易者故意以高價將證券拋出，同時預(yù)囑另一經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行收購，并約定一切損失仍歸賣者負(fù)擔(dān)，結(jié)果是可能造成該證券的虛假繁榮。搭伙交易是指由兩人以上結(jié)伙以操縱價格，一旦目的達(dá)成后，搭伙者即告解散，包括交易搭伙(搭伙者或者在公開市場暗中買進(jìn)其所感興趣的證券以免這些證券的價格抬高，或者通過散步對公司不利的消息壓低其欲購進(jìn)的股票價格)和期權(quán)搭伙(投資者按有利的價格購買證券，這通常是通過打通公司董事會而獲得，一般是從獲利中的一部分私下返回給董事)。

4.內(nèi)幕人士操縱股市。由于各公司的管理大權(quán)均掌握在大股東手中，所以這些人有可能通過散布公司的盈利、發(fā)放紅利及擴展計劃、收購、合并等消息操縱公司股票的價格;或者直接利用內(nèi)幕消息牟利，如在公司宣布有利于公司股票價格上升的消息之前先暗中買入，等宣布時高價拋出;若公司將宣布不利消息，則在宣布之前暗中拋出，宣布之后再以低價買入。

5.股票經(jīng)紀(jì)商和交易所工作人員作弊。在證券交易所進(jìn)行交易時，股票經(jīng)紀(jì)商的作弊行為可能有倒騰(即代客戶一會兒買入一會兒賣出，或故意緊張地勸說客戶趕快買入或賣出，以便其從每筆交易中都可獲傭金)、侵占交易傭金、虛報市價、擅自進(jìn)行買賣從而以客戶的資金為自己謀利、或者虛報客戶違約情況從而賺取交易賠償金。交易所工作人員的作弊方式可能有：自身在暗中非法進(jìn)行股票買賣、同時股票經(jīng)紀(jì)商串通作弊或同股票經(jīng)紀(jì)商秘密地共同從事股票交易。