發(fā)行債券融資的利弊

凡是在中華人民共和國境內(nèi)注冊登記的具有法人資格的企業(yè)均可申請發(fā)行企業(yè)債券，中小企業(yè)還可以集合發(fā)行企業(yè)債券。如果按照《公司法》發(fā)行公司債券的，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。因此，公司債券和企業(yè)債券也不算很高，其程序比上市還要簡單。但是，無論是發(fā)行企業(yè)債券，還是發(fā)行公司債券，企業(yè)都必須符合連續(xù)3年盈利的條件。

企業(yè)申請發(fā)行融資券的條件則相對簡單：具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計(jì)年度盈利;流動性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力;不要求連續(xù)三年盈利，對公司的凈資產(chǎn)也沒有要求。短期融資券的優(yōu)勢，主要有

1.融資成本低

發(fā)行短期融資券的成本主要由以下幾個部分組成：(1)支付給投資者的利息，通過發(fā)行利率來反映。短期融資券的發(fā)行利率主要受到央行票據(jù)利率、市場供應(yīng)量、主承銷商議價(jià)能力、企業(yè)信用級別水平、規(guī)模大小、從事行業(yè)、所有制性質(zhì)、是否為上市公司等因素影響，它將隨市場變化而變動。(2)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用包括承銷費(fèi)、律師費(fèi)、會計(jì)師費(fèi)用;承銷費(fèi)是支付給承銷商的手續(xù)費(fèi)，央行規(guī)定承銷費(fèi)率不得低于發(fā)行金額的0.4%;律師及會計(jì)師為出具相關(guān)法律意見書和財(cái)務(wù)報(bào)告承諾書應(yīng)支付的服務(wù)費(fèi);評級費(fèi)用是指評級公司為企業(yè)出具滿足央行要求的評級報(bào)告需要支付的服務(wù)費(fèi)用。(3)發(fā)行登記費(fèi)、兌付費(fèi)。發(fā)行登記費(fèi)為發(fā)行金額的0.06‰-0.07‰(30億元以上部分0.06‰，30億元以上部分0.07‰)，兌付費(fèi)為發(fā)行金額的0.05‰。在2005年6月以前已發(fā)行的170期短期融資券中，一年期發(fā)行利率最高為3.69%，最低為2.92%，加上中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用，終合成本率約在3.4%??3.7%間，比同期銀行貸款利率(5.58%)低近兩個百分點(diǎn)，其成本優(yōu)勢險(xiǎn)而易見。

2.融資便利快捷

短期融資券一是降低了企業(yè)直接融資的準(zhǔn)入門檻，主要強(qiáng)調(diào)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和企業(yè)最近一年須盈利，不需要擔(dān)保，沒有盈利水平和凈資產(chǎn)收益率方面的要求;二是采用備案制使得發(fā)行程序及申請手續(xù)相對簡單，準(zhǔn)備時(shí)間短、企業(yè)工作量小;三是審批難度小、發(fā)行快速，企業(yè)只要找到愿意承銷的中介機(jī)構(gòu)、愿意購買的投資者，就可以向央行提出申請;而央行對業(yè)績優(yōu)良、信譽(yù)度好的大型企業(yè)發(fā)行短期融資券持鼓勵態(tài)度。從花費(fèi)的時(shí)間來說，由于備案的材料相對簡單，一般在兩個月內(nèi)即可完成，而央行一般20日內(nèi)將完成對材料的審查并發(fā)出備案通知，完成一個完整的發(fā)行過程約花費(fèi)3個月時(shí)間。