網(wǎng)上證券交易是指投資者利用公用互聯(lián)網(wǎng)、局域網(wǎng)、專網(wǎng)、無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)等各種互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)資源,進(jìn)行與證券交易相關(guān)的活動(dòng),包括獲取實(shí)時(shí)行情、相關(guān)市場(chǎng)資訊、投資咨詢、網(wǎng)上委托等一系列服務(wù)。狹義的網(wǎng)上證券交易是指借助互聯(lián)網(wǎng),完成開(kāi)戶、委托、支付、交割和清算等證券交易的全過(guò)程,在線獲取與證券交易有關(guān)的財(cái)經(jīng)資訊信息等服務(wù)。廣義的證券交易則包括"部分或完全利用有線網(wǎng)絡(luò)、無(wú)線網(wǎng)絡(luò)、內(nèi)聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng),完成開(kāi)戶、委托、清算、支付、交割等證券交易過(guò)程;部分或完全在線,獲取投資資訊信息以及建立在此之上的個(gè)人理財(cái)?shù)绕渌鹑谠鲋捣?wù)。目前人們所指的網(wǎng)上證券交易主要是廣義概念上的,而實(shí)際操作還處于狹義概念。

自20世紀(jì)90年代以來(lái),網(wǎng)上證券交易對(duì)全球的證券交易甚至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響,對(duì)傳統(tǒng)的證券交易手段也提出了挑戰(zhàn)，對(duì)監(jiān)管體系提出了新的要求。網(wǎng)上證券交易引起的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,日益引起證券商、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。研究和解決網(wǎng)上證券交易的風(fēng)險(xiǎn),保障證券交易的安全、高效,是關(guān)系到網(wǎng)上證券交易健康發(fā)展的一個(gè)重大課題。

一、網(wǎng)上證券交易的模式

世界上許多國(guó)家和地區(qū)都在積極發(fā)展網(wǎng)上證券交易。由于各國(guó)和各地區(qū)的交易制度、技術(shù)發(fā)展程度、相關(guān)配套的法律、法規(guī)不同,網(wǎng)上證券交易的運(yùn)行模式也不同。其中，美國(guó)的網(wǎng)上證券交易是世界上出現(xiàn)最早的，運(yùn)行也較為成功。世界上許多國(guó)家和地區(qū)在開(kāi)展網(wǎng)上證券交易時(shí)都會(huì)或多或少地參照美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。另外，日本、韓國(guó)和我國(guó)香港在網(wǎng)上證券交易中也各有特色。

受互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度、證券法規(guī)與監(jiān)管方式差異的影響，網(wǎng)上證券交易在我國(guó)內(nèi)地的發(fā)展表現(xiàn)出很強(qiáng)的本土特征，其主要表現(xiàn)為：①以證券相關(guān)信息技術(shù)的發(fā)展來(lái)推動(dòng)網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)的發(fā)展;②**公司開(kāi)展網(wǎng)上證券交易的發(fā)展速度和力度與**公司分支機(jī)構(gòu)規(guī)模大小基本呈現(xiàn)相反態(tài)勢(shì);③大部分**公司介入網(wǎng)上證券交易只屬表層,而其屬下的機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)使得"擺地?cái)?已成為一種普遍現(xiàn)象。

從經(jīng)營(yíng)模式來(lái)看，我國(guó)網(wǎng)上證券交易大致分為兩種：

一是IT公司主導(dǎo)模式。國(guó)內(nèi)開(kāi)展網(wǎng)上證券交易，開(kāi)始時(shí)是由**公司全權(quán)委托IT公司負(fù)責(zé)、即IT公司〔包括網(wǎng)上服務(wù)公司、資訊公司或軟件系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商〕負(fù)責(zé)開(kāi)設(shè)網(wǎng)絡(luò)站點(diǎn),為客戶提供投資資訊,而**公司以營(yíng)業(yè)部的身份在后臺(tái)為客戶提供網(wǎng)上證券交易的通道。起初開(kāi)展網(wǎng)上證券交易的**公司基本采用了此種模式。

二是**公司主導(dǎo)模式。目前國(guó)內(nèi)一些大**公司開(kāi)始設(shè)立自己的網(wǎng)站，并紛紛開(kāi)通了本公司的網(wǎng)上交易系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)，客戶委托直接到該**公司的交易系統(tǒng)，不再經(jīng)過(guò)IT公司。這種模式比較科學(xué)，是**公司開(kāi)展網(wǎng)上證券交易的方向。不過(guò)，受各公司后臺(tái)系統(tǒng)的影響,這種模式之中，一般有總部集中交易方式、**公司各分支機(jī)構(gòu)獨(dú)立交易方式以及點(diǎn)對(duì)點(diǎn)遠(yuǎn)程交易改造等幾種情況。