許多初創(chuàng)企業(yè)從公司成立之初就以上市為目標(biāo)；更多的初創(chuàng)企業(yè)希望在公司取得長足發(fā)展后，通過發(fā)行股票、上市等方式籌集更多資金，進(jìn)一步壯大企業(yè)實(shí)力。由于國內(nèi)上市門檻高，渠道有限，許多上市企業(yè)計(jì)劃將在海外上市，

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< P>作為內(nèi)地企業(yè)的首選融資中心，香港不僅可以從海外上市獲益，還可以享受到本地市場的便利。從1993年1月至2004年12月底，國內(nèi)企業(yè)在香港融資9010億港元，占同期香港市場融資總額的49%。僅2004年度，香港境內(nèi)企業(yè)募集資金1104億港元，其中初始上市754億家，占同期香港市場融資總額的79%；在香港上市的內(nèi)地企業(yè)有304家，其中包括H股、紅股和民營企業(yè)，市值2兆200億港元，占香港股票市場總市值的30%；內(nèi)地企業(yè)股票的營業(yè)額已占香港股市總成交額的近50%。各種數(shù)據(jù)表明，去年以來，良好的市場環(huán)境和中國企業(yè)早期上市的示范效應(yīng)，推動(dòng)國內(nèi)企業(yè)掀起了又一輪海外上市熱潮

國內(nèi)企業(yè)海外上市的模式多種多樣，但可以概括為直接上市和間接上市，其中間接上市包括殼上市和造殼上市。但境內(nèi)企業(yè)以任何形式在境外上市，均須報(bào)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。主要適用法律是1997年6月20日國務(wù)院發(fā)布的《證券法》第二十九條和《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)境外股票發(fā)行上市管理的通知》（以下簡稱《1997年紅籌指引》）。本文以香港證券市場為例，主要介紹了國內(nèi)企業(yè)境外直接上市的模式< < P> >海外直接上市是指以境內(nèi)公司的名義向境外證券管理機(jī)構(gòu)申請注冊的行為。發(fā)行股份（或其他衍生金融工具），向當(dāng)?shù)刈C券交易所申請上市，如在香港上市的H股、在新加坡上市的S股、在紐約上市的N股等（因?yàn)樵摴镜淖缘厝栽趦?nèi)地，本質(zhì)上是中外合資企業(yè)的部分外資股在境外上市，上市資金仍需回流內(nèi)地，證監(jiān)會的政策引導(dǎo)是鼓勵(lì)的，“成熟一家，核準(zhǔn)一家”，境外直接上市一般采用IPO（首次公開發(fā)行）方式，手續(xù)復(fù)雜，成本高；這需要國內(nèi)外監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，而且需要很長時(shí)間。但正是由于這些相對嚴(yán)格的程序，申請企業(yè)一旦獲準(zhǔn)在境外上市，就更容易獲得投資者的信任。公司的股價(jià)能夠達(dá)到可能的最高價(jià)格，公司能夠獲得更大的聲譽(yù)和更廣泛的股票發(fā)行范圍

（1）境內(nèi)企業(yè)申請境外直接上市的條件