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寧波
國(guó)際債券期貨的現(xiàn)狀與我國(guó)的發(fā)展機(jī)遇
一,。債券期貨的含義（1）采用標(biāo)準(zhǔn)化合約（2）在集中市場(chǎng)交易（2）交易方式不是撮合，而是柜臺(tái)詢價(jià)（3）違約風(fēng)險(xiǎn)由結(jié)算機(jī)構(gòu)承擔(dān)（4）交易信息通常是透明的，傳播速度很快。債券期貨的特殊標(biāo)志（1）標(biāo)的物是虛擬債券，指定的票面利率和還款期。債券的生命周期始終是設(shè)定的還款期。[說明]：
這樣做的好處是市場(chǎng)有一個(gè)共同的標(biāo)準(zhǔn)債券
債券期貨以標(biāo)準(zhǔn)合約的形式交易。但是，在實(shí)物交割過程中，雙方需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)找到合適的債券進(jìn)行交割
此時(shí)，有必要對(duì)合同虛擬債券和實(shí)物債券之間的價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)換
這種轉(zhuǎn)換非常簡(jiǎn)單，即，實(shí)物債券的到期收益率設(shè)置為虛擬債券的到期收益率，可以計(jì)算實(shí)物債券的市場(chǎng)價(jià)格（2）交割方式：
A.實(shí)物交割：在現(xiàn)貨市場(chǎng)使用流通債券交割
當(dāng)買賣雙方進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)：
賣方：交割可交割債券
買方：支付結(jié)算保證金
B.現(xiàn)金交割：
[注]：
國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)是物理方式。為什么不采用現(xiàn)金交付？這個(gè)問題對(duì)中國(guó)也有很大的啟示和思考。然而，由于時(shí)間限制，沒有給出任何細(xì)節(jié)：與債券期貨相對(duì)應(yīng)的可結(jié)算的一攬子現(xiàn)貨債券，例如，10年期國(guó)債和現(xiàn)貨市場(chǎng)剩余期限為6.5~10年的債券可以用作交割債券固定交貨月份和日期
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