市場對(duì)新三板競價(jià)交易推出的時(shí)間點(diǎn)預(yù)期一再延后。而今，預(yù)期可能徹底破滅?？梢钥隙ㄐ氯甯們r(jià)交易制度今年不會(huì)推出。

實(shí)際上，多個(gè)利空消息下，近期新三板交投萎縮的現(xiàn)狀難以改變。分析人士直言，自4月份開始，資金從新三板市場流入A股市場跡象明顯。新三板可能迎來一段時(shí)間的“冷靜期”。

只提分層，不提競價(jià)

“最早的說法是，新三板競價(jià)交易會(huì)在2014年年底推出，但到了去年底，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)既無消息也無暗示。然后有說法稱會(huì)在2015年第一季度推出，一季度結(jié)束后，仍然沒有動(dòng)靜，大家就把希望寄托在第二季度上?！边^去一年新三板市場發(fā)展太快，導(dǎo)致市場各方對(duì)新三板競價(jià)交易推出的預(yù)期太高。

當(dāng)前新三板市場不具備競價(jià)交易的要求。但稱，競價(jià)交易作為市場競爭的基本制度安排，已有相應(yīng)的基礎(chǔ)制度構(gòu)建和相應(yīng)的技術(shù)準(zhǔn)備，會(huì)依市場條件的成熟情況研判推出時(shí)機(jī)。

謝-庚講話再次引發(fā)各方對(duì)競價(jià)交易推出時(shí)間點(diǎn)的猜測。

目前可以肯定的是新三板競價(jià)交易制度今年不會(huì)推出。“從我們接觸的情況看，近期股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的工作重點(diǎn)很明確，只提分層，不提競價(jià)。年內(nèi)肯定是推不出來的?！?/p>

現(xiàn)有交易方式監(jiān)管難

所謂競價(jià)交易，是指在場內(nèi)以連續(xù)方式自由競價(jià)的交易模式，現(xiàn)在A股市場正常交易時(shí)段實(shí)行的就是這種交易模式。

目前，新三板的交易方式主要有兩個(gè)，即協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓。前者交易價(jià)格由買賣雙方自行商定，但這種商定的交投價(jià)格很難反映股票的真正市場價(jià)值，也很難形成大規(guī)模交投。后者通過券商做市，交易價(jià)格主要在券商“喊價(jià)”，雖然能夠在一定程度上反映股票的市場價(jià)值，但是仍然難以吸引投資者大規(guī)模參與。

而從協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓實(shí)施以來的情況看，由于交投價(jià)格存在操縱空間，在監(jiān)管跟不上的情況下，各種貓膩玩法、利益輸送層出不窮。

新三板做市交易過程中，頻繁出現(xiàn)實(shí)際交投價(jià)格莫名高于券商報(bào)價(jià)的情況，也有大股東故意低價(jià)減持、做市券商精準(zhǔn)接盤的情況。此前，“中山幫對(duì)敲事件”更是將協(xié)議轉(zhuǎn)讓中的貓膩玩法展現(xiàn)得淋漓盡致。

很多參與新三板交投的個(gè)人投資者非常期盼競價(jià)交易，因?yàn)楦們r(jià)交易的推出，意味著信息更透明、交易更公平?！半m然近期監(jiān)管已經(jīng)收嚴(yán)，但仍然無法覆蓋整個(gè)新三板市場。在協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓中，很多貓膩玩法根本沒法去核查。這是市場對(duì)競價(jià)交易推出預(yù)期比較高的一個(gè)重要原因?！?/p>

利空倒逼“冷靜期”

“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)為，雖然自擴(kuò)容后，新三板市場非?；鸨?，掛牌企業(yè)已經(jīng)超過2000家，但是總體看可交易股份仍然不多，所以認(rèn)為最起碼年內(nèi)，并不適合推出競價(jià)交易?！?/p>

自4月份開始，資金從新三板市場流入A股市場跡象明顯?！氨据喰氯褰煌段s主要是受到各方面的利空影響，首先是A股牛市對(duì)資金的吸引效應(yīng)，導(dǎo)致一些資金拋棄新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。其次是監(jiān)管上越來越嚴(yán)，一些資金看不到政策紅利也就走了，而競價(jià)交易遲遲不推也是一個(gè)重要原因。”

本輪新三板交投萎縮可能將持續(xù)一段時(shí)間，新三板將迎來一段時(shí)間的“冷靜期”。