熱門城市：承德律師 蘭州律師 四方臺區(qū)律師 清遠律師 豐滿區(qū)律師 寶山區(qū)律師 陜西律師 嘉峪關(guān)律師 集賢縣律師

隨著中國改革開放進入深水區(qū)，中國的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級開始探索更多創(chuàng)新路子。大型國有企業(yè)的深度改革也提出了通過設(shè)立“資本運營公司”實現(xiàn)新的管控模式、激勵機制等。并購基金其實是目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)權(quán)優(yōu)化過程的多種手段之一。那么并購基金的收益模式有幾種呢，其內(nèi)容又是什么呢？律霸在下文中對這個問題進行了相關(guān)介紹，請您往下閱讀。

專業(yè)的并購基金在盈利模式上至少有七種模式：

1、資本重置

并購基金可以通過資本注入降低企業(yè)負債，即實現(xiàn)資產(chǎn)負債表的重置，或叫資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。并購基金的注入使負債累累的企業(yè)去杠桿化。大幅度降低債券成本，給予企業(yè)喘氣、生存和休整的機會。這樣的資本重置過程往往能幫助企業(yè)提升效益，獲得資本市場更好的估值。

2、資產(chǎn)重置

并購基金可以參與企業(yè)的資產(chǎn)梳理、剝離、新增等一系列活動，給企業(yè)組建一個新的。被認可的資產(chǎn)組合，然后通過并購進行轉(zhuǎn)讓，以這種方式來實現(xiàn)收益。

3、改善運營

很多時候并購基金不是單純靠資本的注入來實現(xiàn)投資回報 ，而是通過指導(dǎo)參與所投企業(yè)的日常運營，提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績最終獲得收益。這類盈利模式是國際并購基金中最常見的。通過引入新的CEO和高管團隊、推動新的發(fā)展戰(zhàn)略，提升運營效能等等，企業(yè)在兩三年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績?nèi)绻軐崿F(xiàn)大幅改善，那無論是二次上市還是賣給下一個投資者或者基金，這時的企業(yè)價值可能翻了幾番。當然改善運營還可以通過大規(guī)模的橫向并購來形成市場控制力。

4、稅負優(yōu)化

一般來說，稅前的債務(wù)成本比股權(quán)成本要低，如果債務(wù)利息成本又享受免稅，那么這又降低了稅后債務(wù)成本。因此，并購基金也可以認為低增大所投企業(yè)的杠桿，以此獲得稅負優(yōu)化。如果容許采用固定資產(chǎn)加速折舊，那么這樣組合起來的高杠桿和高折舊，通常會給并購后的企業(yè)帶來可觀的短期收益。

5、借殼獲利

如果目前要收購一個香港主板上市公司的殼已經(jīng)從幾年前的一兩億上升到現(xiàn)在的三四億港元的價格。并購基金在收購上升公司殼后，通過不斷往里注入資產(chǎn)或引入新的業(yè)務(wù)，拉升股價，在二級市場獲利。在A股市場，這類借殼的行為主要發(fā)生在ST公司，用以幫助那些急于上市、盈利較好的企業(yè)。并購基金作為新的公司的股權(quán)投資者可以采取跟投占股的策略，實現(xiàn)日后較高的二級市場回報。

6、過程盈利

因為任何一宗大型的并購案都會涉及到交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，這包括并購交易的支付方式可以是現(xiàn)金、換股、可以是帶有對賭性質(zhì)的付款條約；交易結(jié)構(gòu)設(shè)計還包括了融資工具的選擇。隨著并購融資工具或者并購支付工具增多，比如過橋貸款、定向殼轉(zhuǎn)債，認購股權(quán)證，或者是垃圾債券等，并購基金有很多中組合方式，這樣并購基金在可操作過程中能夠通過不同的并購工具來實現(xiàn)收益增值或者收益放大。

7、公司改制

這是一個很具中國特色的并購基金獲利法，即通過并購基金的介入，打破原來純國有或純家族的公司治理結(jié)構(gòu)，通過建立更科學(xué)合理的董事會、公司治理系統(tǒng)、激勵體系等，從源頭上改變企業(yè)的行為方式和企業(yè)文化等，以期獲得更佳的經(jīng)營業(yè)績回報。

上文從7個方面闡述了并購基金的收益模式，它們分別是資本重置、資產(chǎn)重置、改善運營、稅負優(yōu)化、借殼獲利、過程盈利和公司改制。每一種模式都有其優(yōu)點和不足，都有其應(yīng)用的特定環(huán)境。更多相關(guān)知識您可以咨詢律霸商洛律師。

什么是并購基金，并購基金有牌照嗎

并購基金平均收益率的含義是什么

什么情況下簽訂并購基金有限合伙協(xié)議