央行票據(jù)的作用是什么

1、豐富公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作工具，彌補(bǔ)公開市場(chǎng)操作的現(xiàn)券不足

自人民銀行恢復(fù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作以來，主要以國(guó)債等信用級(jí)別高的債券為操作對(duì)象，但無論是正回購(gòu)還是現(xiàn)券買斷，都受到央行實(shí)際持券量的影響，使公開市場(chǎng)操作的靈活性受到了較大的限制。央行票據(jù)的發(fā)行，改變了以往只有債券這一種操作工具的狀況，增加了央行對(duì)操作工具的選擇余地。同時(shí)，現(xiàn)有國(guó)債和金融債期限均以中長(zhǎng)期為主，缺少短期品種，央行公開市場(chǎng)以現(xiàn)有品種為操作對(duì)象容易對(duì)中長(zhǎng)期利率產(chǎn)生較大影響，而對(duì)短期利率影響有限。引入中央銀行票據(jù)后，央行可以利用票據(jù)或回購(gòu)及其組合，進(jìn)行"余額控制、雙向操作"，對(duì)中央銀行票據(jù)進(jìn)行滾動(dòng)操作，增加了公開市場(chǎng)操作的靈活性和針對(duì)性，增強(qiáng)了執(zhí)行貨幣政策的效果。

2、為市場(chǎng)提供基準(zhǔn)利率

國(guó)際上一般采用短期的國(guó)債收益率作為該國(guó)基準(zhǔn)利率。但從我國(guó)的情況來看，財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債絕大多數(shù)是三年期以上的，短期國(guó)債市場(chǎng)存量極少。在財(cái)政部尚無法形成短期國(guó)債滾動(dòng)發(fā)行制度的前提下，由央行發(fā)行票據(jù)，在解決公開市場(chǎng)操作工具不足的同時(shí)，利用設(shè)置票據(jù)期限可以完善市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)，形成市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

3、推動(dòng)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展

目前，我國(guó)貨幣市場(chǎng)的工具很少，由于缺少短期的貨幣市場(chǎng)工具，眾多機(jī)構(gòu)投資者只能去追逐長(zhǎng)期債券，帶來債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)。央行票據(jù)的發(fā)行將改變貨幣市場(chǎng)基本沒有短期工具的現(xiàn)狀，為機(jī)構(gòu)投資者靈活調(diào)劑手中的頭寸、減輕短期資金壓力提供重要工具。

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