一、資產(chǎn)證券化及其作用

資產(chǎn)證券化（Asset?SecurITization）是衍生證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。始于二十世紀(jì)六十年代的美國，到九十年代得到迅猛發(fā)展，至今仍以其精巧的構(gòu)思和獨特的功能在國際金融創(chuàng)新領(lǐng)域獨領(lǐng)風(fēng)騷。
??作為一種全新的融資工具，資產(chǎn)證券化可通過對交易結(jié)構(gòu)進行千變?nèi)f化的設(shè)計來適應(yīng)不同國家或地區(qū)的法律、經(jīng)濟和社會環(huán)境，滿足不同融資者的需求。作為合法規(guī)避已有監(jiān)管制度的產(chǎn)物，資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)打破了金融市場各組成子市場、部門和主體機構(gòu)之間的原有界限，迫使傳統(tǒng)的金融機構(gòu)和金融制度進行適應(yīng)性變革，有利于金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善金融市場結(jié)構(gòu)。因此，資產(chǎn)證券化除在發(fā)達國家廣泛地應(yīng)用外，也被許多發(fā)展中國家爭相引進以促進本國的金融深化。資產(chǎn)證券化可廣義地理解為將資產(chǎn)收益權(quán)制作成證券或以資產(chǎn)收益權(quán)為擔(dān)保發(fā)行證券并流通的過程。
??二、資產(chǎn)證券化的發(fā)行條件

根據(jù)《證券法》第十條的規(guī)定：公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開發(fā)行：（一）向不特定對象發(fā)行證券的；（二）向特定對象發(fā)行證券累計超過二百人的；（三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

根據(jù)法律規(guī)定資產(chǎn)證券化應(yīng)具備的交易條件是：
??1、能夠在未來產(chǎn)生可以預(yù)測的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流;
??2、持續(xù)一定時期的低違約率、低損失率的歷史記錄;
??3、本息的償付分?jǐn)傆谡麄€資產(chǎn)的存活期間;
??4、金融資產(chǎn)的債務(wù)人有著廣泛的地域和人口統(tǒng)計分布;
??5、金融資產(chǎn)的抵押物有較高的變現(xiàn)價值;
??6、原資產(chǎn)持有人持有該資產(chǎn)已經(jīng)有一定的時間，并且有著良好的信用記錄;
??7、金融資產(chǎn)具有標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的合同條款。
??三、資產(chǎn)證券化要注意的問題：
??1、必須由一定的資產(chǎn)支撐來發(fā)行證券，且其未來的收入流可預(yù)期。
??2、即資產(chǎn)的所有者必須將資產(chǎn)出售給SPV，通過建立一種風(fēng)險隔離機制，在該資產(chǎn)與發(fā)行人之間筑起一道防火墻，即使其破產(chǎn)，也不影響支持債券的資產(chǎn)，即實現(xiàn)破產(chǎn)隔離。
??3、必須建立一種風(fēng)險隔離機制，將該資產(chǎn)與SPV的資產(chǎn)隔離開來，以避免該資產(chǎn)受到SPV破產(chǎn)的威脅。
后兩個方面的問題正是資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵之所在。其目的在于減少資產(chǎn)的風(fēng)險，提高該資產(chǎn)支撐證券的信用等級，減低融資成本，同時有力地保護投資者的利益。

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